20211031-国信证券-苏农银行-603323.SH-2021年三季报点评_资产质量稳健_资产稳步增长_5页_827kb

苏农银行（603323）2021年三季报点评总结

核心内容

苏农银行在2021年前三季度实现了稳健的业绩增长，归母净利润达10.4亿元，同比增长17.5%。公司整体表现符合预期，分析师维持“增持”评级，认为其具备短期业绩与长期增长潜力。

主要观点

资产质量改善

• 不良率：三季末不良率降至1.06%，环比下降8bps。
• 关注率：三季末关注率降至2.68%，环比下降21bps。
• 拨备覆盖率：期末拨备覆盖率提升至370%，显著增强风险抵御能力。
• 资产减值损失：资产减值损失少提，成为净利润增长的主要驱动力。

资产稳步增长

• 总资产：三季度末总资产同比增长14.7%，资产规模持续扩大。
• 贷款增长：贷款同比增长21.0%，其中苏州除吴江外的其他地区贷款占比显著提升，从年初的10.6%增至15.7%。
• 核心一级资本充足率：保持在10.72%以上，具备较强的资本实力。

净息差影响

• 净息差：前三季度净息差同比降低17bps至2.22%，对收入增长产生拖累。
• 净息差企稳：预计后续净息差将趋于稳定，收入增速有望回升。

盈利能力提升

• ROE：预计2021~2023年ROE分别为9.1%、10.1%、11.1%，持续提升。
• EPS：预计2021~2023年每股收益分别为0.63元、0.76元、0.90元。
• PE：预计2021~2023年PE分别为8.7x、7.2x、6.1x，估值逐步下降。

关键信息

投资建议

• 评级：维持“增持”评级。
• 盈利预测：预计2021~2023年净利润分别为11.4亿元、13.7亿元、16.2亿元，同比增长19.2%、19.9%、18.4%。
• 成长空间：公司区域扩张策略持续推进，业务空间广阔。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济持续走弱可能对银行资产质量造成不利影响。

财务指标变化

资产负债表关键数据

利润表关键数据

总结

苏农银行在2021年前三季度实现了稳健的业绩增长，主要得益于资产规模扩张与资产减值损失的减少。尽管净息差有所拖累，但公司通过区域扩张和业务结构调整，持续提升盈利能力与资产质量。分析师认为，公司具备良好的增长潜力，维持“增持”评级。未来需关注宏观经济变化对银行资产质量的影响，以及公司能否维持净息差稳定与业务增长。