20180917-开源证券-传媒行业周报_取消票补或影响国庆档票房_10页_1mb

传媒行业分析总结（20180910-20180914）

核心内容

本周传媒行业整体表现低迷，全行业下跌3.39%，在申万28个一级子行业中排名第24。行业估值受业绩增速放缓影响，继续承压。分析师建议投资者总体回避传媒行业，但对部分细分行业的龙头个股和护城河深厚个股仍保持一定的投资价值，同时应尽量避免高商誉、高质押比例个股。

主要观点

1. 行业整体表现

   • 传媒行业整体下跌3.39%，表现弱于沪深300指数（-1.08%）和创业板指（-4.12%）。
   • 行业涨跌幅与相对名次均较上周有所下降，市场情绪偏弱。

2. 细分行业分化

   • 体育指数走势相对较强（-1.90%）。
   • 互联网传媒指数表现相对较弱，大跌4.83%。

3. 票补取消事件

   • 国家将取消第三方和影院自有渠道的线上票补，从10月1日起执行。
   • 该政策短期可能影响国庆档票房，但中长期有利于行业健康发展。
   • 票补曾导致票房虚高和造假行为，取消后有助于提升行业规范性。

4. 行业新闻动态

   • 国家版权局约谈短视频平台：要求平台加强版权保护，履行企业主体责任。
   • Facebook进军体育观看业务：已与西甲签订转播协议，并投入大量资金制作原创内容。
   • 苹果进军影视业：收购两部电影版权，包括《大象女王》和《狼行者》，标志着其正式进入电影产业。
   • 中手游拟赴港IPO：作为中国IP游戏领军企业，中手游计划在港股上市，其业务模式类似于电影发行方。

关键信息

市场数据

个股表现

• 全行业没有涨幅超过两位数的个股。
• 有10只个股跌幅超过两位数，反映出行业整体人气不足和个股风险依然存在。
• 周涨幅前五的个股包括：新南洋（6.45%）、长江传媒（6.09%）、中广天择（6.06%）、凤凰传媒（4.12%）、联建光电（4.08%）。
• 周跌幅前五的个股包括：天润数娱（-37.88%）、联创互联（-19.35%）、美盛文化（-19.24%）、中南文化（-18.83%）、东方财富（-15.55%）。

投资建议

• 投资评级：中性。
• 操作策略：总体建议回避，关注细分行业龙头及护城河深厚个股，同时规避高商誉和高质押个股。
• 票补取消影响：短期可能影响国庆档票房，但有利于行业长期发展。

风险提示

• 商誉减值风险
• 股权质押平仓风险
• 其他政策风险

市场回顾

• 传媒行业整体表现低迷，涨跌幅与相对名次均较上周下降。
• 行业复苏进程受业绩增速放缓拖累，市场情绪偏弱。

投资评级说明

• 本报告采用相对评级体系，以沪深300指数为基准，定义如下：
  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持（underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

法律声明

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• 投资者应全面阅读报告，不应仅依赖投资评级作出决策。
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