20220731-安信证券-万业企业-600641.SH-中标上海积塔多台设备_半导体设备订单饱满_4页_341kb
报告摘要
万业企业（600641.SH）总结
核心内容
万业企业于2022年7月31日发布公告，披露其在半导体设备领域的显著进展。公司旗下孙公司嘉芯闵扬和嘉芯迦能分别中标上海积塔的多台设备订单，涵盖快速热处理、薄膜沉积及刻蚀机等关键前道设备，标志着嘉芯半导体进入快速发展阶段。嘉芯半导体成立于2021年12月，与宁波芯恩合作成立，专注于集成电路核心前道设备的研发与制造。
主要观点
- 业务拓展：嘉芯半导体在离子注入设备基础上，成功拓展至刻蚀、薄膜沉积、快速热处理及退火、清洗等更多前道设备品类，形成较为完整的半导体设备平台。
- 订单增长：2022年上半年，公司半导体设备收入同比增长约150%，累计新增订单超过人民币7.5亿元，显示在手订单饱满，业务增长势头强劲。
- 投资前景：公司未来三年收入预计分别为15.71亿元、20.63亿元和25.84亿元，归母净利润分别为5.11亿元、6.32亿元和7.30亿元，EPS分别为0.53元、0.66元和0.76元。公司维持“买入-A”投资评级，6个月目标价为28.55元。
- 财务表现：2022年营业收入预计增长78.5%，净利润增长35.6%，ROE和ROIC均有所提升，显示公司盈利能力增强。
关键信息
业绩亮点
- 收入增长：2022年公司主营收入预计达1,571亿元，较2021年增长78.5%。
- 净利润增长：2022年净利润预计为510.6亿元，同比增长35.6%。
- EPS增长：2022年EPS预计为0.53元，较2021年增长0.17元。
- 订单情况：2022H1新增半导体设备订单超7.5亿元，显示市场需求旺盛。
财务指标
| 指标 | 2020 | 2021 | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入增长率 | -50.2% | -5.5% | 78.5% | 31.3% | 25.3% |
| 净利润增长率 | -45.0% | 19.4% | 35.6% | 23.7% | 15.5% |
| ROE | 4.7% | 4.9% | 6.5% | 7.1% | 7.7% |
| ROIC | 42.6% | 18.6% | 46.9% | 28.0% | 22.5% |
| 毛利率 | 45.3% | 56.2% | 50.9% | 47.3% | 45.3% |
估值数据
| 指标 | 2020 | 2021 | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| 市盈率（PE） | 73.0 | 61.1 | 45.1 | 36.4 | 31.5 |
| 市净率（PB） | 3.5 | 3.0 | 2.9 | 2.6 | 2.4 |
| 每股收益（EPS） | 0.33 | 0.39 | 0.53 | 0.66 | 0.76 |
| 每股净资产（BVPS） | 6.96 | 7.95 | 8.22 | 9.30 | 9.86 |
| 股息收益率 | 0.4% | 0.5% | 0.4% | 0.7% | 0.8% |
风险提示
- 全球半导体景气度不及预期
- 晶圆厂资本开支不及预期
- 国内设备公司技术研发不及预期
- 国产化进度不及预期
投资建议
- 预计公司2022年~2024年收入分别为15.71亿元、20.63亿元、25.84亿元
- 归母净利润分别为5.11亿元、6.32亿元、7.30亿元
- EPS分别为0.53元、0.66元、0.76元
- 维持“买入-A”投资评级，6个月目标价为28.55元
交易数据
| 指标 | 数据 |
|---|---|
| 总市值（百万元） | 23,019.07 |
| 流通市值（百万元） | 23,019.07 |
| 总股本（百万股） | 957.93 |
| 流通股本（百万股） | 957.93 |
| 12个月价格区间 | 14.27/39.34元 |
| 股价（2022-07-29） | 24.03元 |
财务报表预测和估值数据汇总
盈利和估值指标
| 指标 | 2020 | 2021 | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| EPS(元) | 0.33 | 0.39 | 0.53 | 0.66 | 0.76 |
| BVPS(元) | 6.96 | 7.95 | 8.22 | 9.30 | 9.86 |
| PE(X) | 73.0 | 61.1 | 45.1 | 36.4 | 31.5 |
| PB(X) | 3.5 | 3.0 | 2.9 | 2.6 | 2.4 |
| P/FCF | -26.1 | 18.2 | 12.2 | 17.2 | 12.1 |
| P/S | 24.7 | 26.2 | 14.7 | 11.2 | 8.9 |
| EV/EBITDA | 34.9 | 53.9 | 28.2 | 24.2 | 21.4 |
分析师信息
- 马良：分析师，SAC执业证书编号：S1450518060001，联系方式：maliang2@essence.com.cn，电话：021-35082935
- 郭旺：分析师，SAC执业证书编号：S1450521080002，联系方式：guowang@essence.com.cn
相关报告
- 万业企业：离子注入收入大增，在手订单饱满/马良（2022-05-04）
- 万业企业：大基金拟增资旗下错芯，集成电路转型有望加速/马良（2022-04-01）
- 万业企业：签署大额离子注入机订单，公司步入加速发展期/马良（2022-02-08）
- 万业企业：成立嘉芯半导体，半导体核心设备平台型公司布局逐渐完善/马良（2021-12-23）
- 万业企业：离子注入迎黄金发展期，Compart Systems有望加速半导体零部件国产化/马良（2021-10-29）
公司评级体系
-
收益评级：
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%至15%
- 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-5%至5%
- 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%至15%
- 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上
-
风险评级：
- A：正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
- B：较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数波动
免责声明
本报告仅供安信证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议。投资者应自行判断，谨慎使用报告内容。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
