20150630-兴业证券-ETF期权每日速递_大盘连坐过山车_套利笑看风云淡_12页_630kb

ETF期权市场每日速递总结

核心内容概述

2015年6月30日，华夏上证50ETF表现强劲，大幅上涨，收盘价为2.851，涨幅达7.18%，日内振幅为9.77%，年化实际波动率为89.24%。期权市场整体呈现波动性较高，套利机会显著，尤其是平价套利表现突出，市场情绪偏向看涨。

主要观点

标的资产表现

• 华夏上证50ETF今日大幅上涨，收盘价为2.851。
• 涨幅为7.18%，日内振幅达9.77%，年化实际波动率为89.24%。
• 隔夜波动率为0.00%，日内波动率为89.24%，显示市场波动主要集中在交易日内。

期权市场表现

• 认购期权：普遍上涨，最高涨幅达53.68%，最大跌幅为6.56%。
• 认沽期权：普遍下跌，最大跌幅达64.27%，最高涨幅为-2.09%。
• CPR指标：今日变动至1.98，显示投资者对未来短期走势持看涨态度。
• 成交量：今日认购认沽合约成交量共131,550张，较昨日下降25.24%。
• 主力合约：50ETF购7月2.75和50ETF沽7月2.75为今日主力合约，成交量分别为9,624张和4,927张。

套利机会

• 平价套利：年化收益率超过20%的套利机会持续时间超过82.5分钟，全天分布，主要为正向套利，涉及合约27,702张，可容纳套利资金约4.68亿元，预期套利收益下限约605.90万元，最高年化收益达30.02%。
• 箱型套利：年化收益率超过10%的套利机会持续时间约20秒，出现在10:03和14:39，涉及合约52张，可容纳套利资金188万元，预期套利下限约1,267元，最高年化收益为13.71%。

隐含波动率（VI）

• 今日兴业认购认沽VI分别为66.86%和60.48%，认购期权整体隐含波动率高于认沽期权。
• 主力认购期权的日内平均隐含波动率为78.54%，收盘时为66.56%。
• 主力认沽期权的日内平均隐含波动率为64.83%，收盘时为60.25%。
• 认购期权隐含波动率日内振幅为27.52%，认沽期权为14.72%。

关键信息

套利数据

• 平价套利涉及合约27,702张，可容纳套利资金约4.68亿元，预期套利收益下限约605.90万元，最高年化收益为30.02%。
• 箱型套利涉及合约52张，可容纳套利资金188万元，预期套利下限约1,267元，最高年化收益为13.71%。

隐含波动率指数计算

• 兴业VI指数主要考虑平值附近的期权隐含波动率，选取最接近现货价格的两个执行价格。
• 根据近月合约的到期日，选择不同的期权样本进行计算。
• 计算步骤包括：
  1. 计算相同执行价格和相同到期月份的认购与认沽期权隐含波动率的简单平均。
  2. 以执行价格与现货价格的距离为权数，计算同一月份不同执行价格的隐含波动率。
  3. 以距到期日的交易天数为权数，加权平均近月和次近月合约的隐含波动率，得出兴业VI指数当日值。

投资评级说明

• 行业评级：基于行业股票指数相对上证综指/深圳成指的表现，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级：基于公司股票相对大盘的表现，分为买入、增持、中性、减持。

图表说明

• 图1：上证50ETF走势
• 图2：上证50ETF日内振幅走势
• 图3：50ETF期权CPR走势
• 图4：50ETF期权总持仓与总成交历史序列
• 图5：50ETF期权认购认沽持仓与认购认沽成交历史序列
• 图6：兴业市场VI走势历史序列
• 图7：近月认购合约隐含波动率分布
• 图8：近月认沽合约隐含波动率分布
• 图9：主力认购认沽合约日内隐含波动率序列
• 图10：认购合约收盘中间价隐含波动率分布图
• 图11：认沽合约收盘中间价隐含波动率分布图

附录信息

• 附录1：今日期权市场表现，包含各到期月份和执行价格的期权数据。
• 附录2：兴业VI的含义及计算方法，详细说明了如何选取期权样本及计算步骤。

信息披露与分析师声明

• 本公司在知晓范围内履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。
• 分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告，不因报告内容获得任何补偿。
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联系方式

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• 私募销售经理：徐瑞、杨雪婷等，提供联系方式及地址。

以上为今日ETF期权市场的关键信息与分析，供投资者参考。