20201104-中国银河-有色金属行业2020Q3基金持仓分析_基金继续加仓有色金属行业_顺周期_新能源_新材料板块有望获得进一步增持_11页_891kb

有色金属行业2020Q3基金持仓分析总结

核心内容

2020年第三季度，公募基金继续增持有色金属行业，行业重仓持股市值占股票投资市值比上升至 1.00%，环比2020Q2的 0.89% 上升了 0.11个百分点。基金对有色金属行业的配置仍低于行业标配水平（2.41%），但低配偏离度有所下降，表明市场对有色金属行业的关注度正在逐步提升。

主要观点

• 全球经济复苏与政策刺激推动有色金属行业配置提升
  随着全球经济触底回升，各国央行释放超额流动性，市场对通胀预期增强，基金在顺周期逻辑下继续增持有色金属行业，尤其是黄金和新材料板块。

• 有色金属行业子板块配置差异显著
  基金对工业金属、黄金和金属非金属新材料板块增持明显，而对稀有金属板块减持。这反映了市场对黄金和新能源相关材料的偏好。

• 基金重点加仓黄金与新材料个股
  2020Q3基金重仓有色金属行业股票数量从41只增加至49只，其中加仓幅度较大的包括 西部超导、菲利华、赣锋锂业、紫金矿业、博威合金 和 西部黄金 等，而 嘉元科技、横店东磁、赤峰黄金、华友钴业、洛阳钼业 等个股则面临减持。

• 铜行业配置仍处于历史低位
  尽管有色金属行业整体配置有所回升，但铜行业仍处于基金配置的低位，随着经济复苏，基金对铜行业可能加大配置力度。

• 新能源汽车产业链上游锂行业具备周期反转迹象
  在《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》的指引下，锂行业需求回升，基金对锂行业的配置仍有较大提升空间，建议关注锂行业龙头企业。

关键信息

一、基金配置趋势

• 2020Q3基金对有色金属行业重仓持股市值占股票投资市值比为 1.00%，环比上升 0.11个百分点。
• 基金对有色金属行业的配置仍低于行业标配水平（2.41%），但低配偏离度有所下降。
• 基金对黄金板块的配置显著提升，部分个股如 紫金矿业、赤峰黄金、西部黄金 等被重点增持。

二、有色金属子行业配置情况

• 工业金属：基金重仓持股市值占基金股票投资市值比为 0.04%，环比上升 0.02%。
• 黄金：基金重仓持股市值占基金股票投资市值比为 0.54%，环比上升 0.12%。
• 稀有金属：基金重仓持股市值占基金股票投资市值比为 0.29%，环比下降 0.08%。
• 金属非金属新材料：基金重仓持股市值占基金股票投资市值比为 0.13%，环比上升 0.05%。

三、重点加仓与减仓个股

重点加仓个股（占比提升明显）：

重点减仓个股（占比下降明显）：

四、投资建议

• 推荐关注顺周期有色金属行业：在全球经济复苏与政策刺激背景下，顺周期有色金属行业有望持续获得基金增持。
• 重点推荐个股：
  • 黄金板块：紫金矿业（601899）、西部黄金（601069）、赤峰黄金（600988）
  • 铜行业：云南铜业（000878）、西部矿业（601168）
  • 锂行业：赣锋锂业（002460）、雅化集团（002497）、威华股份（002240）

五、风险提示

1. 有色金属下游需求不及预期
2. 经济下行压力加大
3. 新能源汽车产销量不及预期
4. 有色金属价格大幅下滑

六、结论

2020Q3基金对有色金属行业的配置持续回升，反映出市场对顺周期板块的偏好。黄金和新材料板块因全球经济复苏、通胀预期上升及科技创新驱动受到重点增持。锂行业在新能源汽车产业链带动下出现周期反转迹象，基金配置仍有较大提升空间。未来随着全球经济复苏与政策支持，有色金属行业有望迎来新一轮增长机遇，建议投资者重点关注黄金、铜及锂等板块中的龙头企业。