20230129-国盛证券-有色金属2022Q4基金持仓分析_配置比例下滑_机构大量增持铜铝板块_9页_881kb

有色金属行业2022Q4总结

核心内容概述

2022年第四季度，有色金属行业整体表现偏弱，申万有色金属指数下跌2.4%。然而，铜板块表现突出，成为行业中的亮点。与此同时，基金对有色金属行业的持仓比例有所下滑，但工业金属板块成为最大增持方向，能源金属板块则遭遇大幅减持。

主要观点

1. 有色板块表现分化

• 铜板块：四季度涨幅显著，达18.7%，受益于宏观风险见底、低库存支撑及需求修复预期。
• 锂板块：受海外绿地项目放量预期落空及疫情冲击影响，中信锂板块下跌15.3%。
• 黄金板块：受益于美联储加息预期放缓，COMEX黄金上涨9.7%，SHFE黄金上涨5.1%，SW黄金板块微涨0.5%。
• 铝板块：受供给端减产及地产利好支撑，铝价震荡上行，LME铝上涨11.5%，SHFE铝上涨2.4%，但SW铝板块微跌0.9%。
• 磁性材料：受稀土配额政策影响，价格企稳回升，氧化镨钕上涨5.5%，SW磁性材料板块微跌2.9%。

2. 基金持仓变化

• 整体持仓比例：有色金属行业基金持仓比例环比下滑0.51pct至1.93%，位列行业第七。
• 持仓市值：基金对有色板块持股总市值达1069亿元，环比下降16.9%。
• 板块分化：
  • 能源金属：持仓市值环比下降38.3%，重仓比例降至42%。
  • 工业金属：持仓市值环比上升38.8%，重仓比例升至34%。
  • 贵金属：持仓市值环比微降1.5%，重仓比例升至13%。

3. 个股增减持分化

• 增持明显：紫金矿业、神火股份、云铝股份等铜铝板块龙头获基金增持，紫金矿业基金持股市值增长39%。
• 减持显著：天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料等锂资源企业被基金大幅减持，天齐锂业持股市值下降61%。

关键信息

行业表现

• 申万有色金属指数四季度下跌2.4%。
• 铜板块涨幅最大，为18.7%；锂板块跌幅最大，为15.3%。
• 黄金板块小幅上涨0.5%，铝板块微跌0.9%，磁性材料板块微跌2.9%。

基金持仓

• 基金对有色金属板块的持仓市值为1069亿元，环比下降16.9%。
• 工业金属板块持仓市值环比上升38.8%，成为最大增持方向。
• 能源金属板块持仓市值环比下降38.3%，是减持最严重的板块。

个股动态

• 增持企业：紫金矿业、神火股份、云铝股份等铜铝板块企业获基金显著增持。
• 减持企业：天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料等锂资源企业被基金大幅减持。

风险提示

1. 全球经济复苏不及预期：可能影响金属消费水平，进而影响金属价格。
2. 全球疫情发展超预期：可能干扰终端消费及矿产资源开采运输，影响供需关系。
3. 地缘政治风险：金属资源供给集中于某些地区，政治变动可能影响供应稳定性。

重点标的

结构与数据总结

基金持仓结构变化

• 能源金属：持仓市值占比下降至42%，环比减少15%。
• 工业金属：持仓市值占比上升至34%，环比增加14%。
• 贵金属：持仓市值占比升至13%，环比增加2%。
• 小金属与金属新材料：持仓市值占比下降，分别为6%和5%。

基金持仓市值变动

• 增持前十：紫金矿业（+54.98亿元）、云铝股份（+15.80亿元）、西藏珠峰（+8.85亿元）、山东黄金（+6.71亿元）、中金黄金（+5.67亿元）、图南股份（+5.58亿元）、天山铝业（+5.44亿元）、金钼股份（+5.42亿元）、南山铝业（+5.30亿元）、铜陵有色（+4.72亿元）。
• 减持后十：天齐锂业（-91.47亿元）、华友钴业（-50.71亿元）、永兴材料（-48.45亿元）、中矿资源（-35.33亿元）、盛新锂能（-19.76亿元）、赣锋锂业（-17.83亿元）、天华超净（-15.04亿元）、融捷股份（-11.91亿元）、银泰黄金（-10.60亿元）、洛阳钼业（-6.20亿元）。

总结

2022Q4，有色金属行业整体表现偏弱，但铜板块表现亮眼。基金对有色金属行业的配置比例环比下降，工业金属板块成为最大增持方向，而能源金属板块则大幅减持。个股层面，铜铝板块龙头获显著增持，锂板块企业则普遍被减持。整体来看，市场对有色金属板块的热度有所降温，但铜板块仍具备较强的投资吸引力。需关注全球经济复苏、疫情及地缘政治等风险因素对行业的影响。