20260729-中国银河-_银河晨报_7.29丨有色_机构大幅减持_有色持仓回落至近年低点_A股有色金属行业2026Q2基金持仓分析_7页_587kb

银河晨报总结：7.29 | 有色、萤石网络、千里科技、宁德时代、富士达、化工行业分析

核心内容概览

一、有色金属行业分析

• 基金持仓回落至近年低点：2026Q2，主动权益类公募基金对A股有色金属行业重仓持股市值占股票投资市值比降至1.98%，环比2026Q1下降1.24个百分点，是自2024Q4以来连续两个季度减持。
• 减持与加仓情况：
  • 主要减持：黄金、铜、铝、锂板块。
  • 主要加仓：钨、其他稀有小金属、磁性材料板块。
• 减持幅度创历史新高：2026Q2主动权益类公募基金对有色金属行业的单季度减持幅度创下2010年以来新高。
• 影响因素：
  • 中东冲突升级、霍尔木兹海峡封锁导致油价冲高，引发通胀压力。
  • 市场对美联储政策由降息预期转为加息预期。
  • 流动性与经济预期变化，导致有色金属价格与企业业绩不确定性增加。

二、萤石网络（688475）分析

• 业绩表现：2026H1实现收入30.1亿元，同比+6.4%；归母净利润4.1亿元，同比+35.4%。Q2收入15.9亿元，同比+10.2%；归母净利润2.3亿元，同比+38.1%。
• 盈利能力提升：Q2毛利率达50.1%，同比+5.5 pct，主要得益于低价库存锁定、渠道与产品优化、境外业务增长。
• 费用率上升：整体费用率同比+3.1 pct至36.0%，主因人民币升值导致财务费用率上升3.8 pct，管理费用率因重庆基地转固增加0.4 pct。
• 智能入户表现突出：Q2智能入户业务收入5.6亿元，同比+28.1%，在传统电商渠道逆势增长。
• AI布局成果显著：推出萤石开放平台2.0，具备AIoT一站式工作台和AI巡检智能体开发平台；C端AI云存储和消息提醒服务用户转化提升。
• 新业务拓展：
  • AI穿戴数码子品牌爱可途推出AI穿戴vlog相机Akiitu Pin、安全运动4G手表Akiitu Squad等产品。
  • 清洁电器赛道布局，投资扫洗清洁机器人（1亿元）和蒸汽洗地机（2.1亿元）。

三、千里科技（601777）分析

• “AI+车”战略转型：聚焦智能驾驶、智能座舱、Robotaxi三大技术方向，打造开放的AI智行平台。
• 业绩兑现：2025Q4进入业绩兑现期，2026Q1毛利率同比提升16.7 pct至24.9%。
• 政策与技术推动：L2强标、L3/L4强标陆续发布，高阶智驾接受度提升；公司基于RLM模型开发全栈智能驾驶解决方案，实现L2+至L4全覆盖。
• 客户拓展：与吉利合作紧密，预计2027年向吉利系销售ASD交易金额上限为101.2亿元；奔驰收购公司3%股权，为后续合作奠定基础。
• 技术突破：联合阶跃星辰共建智驾基座模型，超级Eva + G-ASD 4.0发布，搭载于极氪8X，实现舱驾融合与智能体验升级。
• Robotaxi布局：吉利发布的Eva Cab将搭载“千里浩瀚G-ASD L4”版本，规划2030年实现全球30万辆Robotaxi搭载。

四、宁德时代（300750）分析

• 业绩符合预期：2026H1实现营收2,769亿元，同比+54.8%；归母净利433亿元，同比+42.0%。
• 动储业务增长显著：动储销量同比增长约60%，储能销量占比提升至25%。
• 全球需求强劲：海外市场份额同比+4 pcts至34%，国内市占率同比+3 pcts至46%。
• 盈利韧性：毛利率23.9%，净利率17.0%，单位盈利稳定在0.08元/Wh。
• 回购与分红：公司拟以15%可供分配利润进行现金分红，合计约64.93亿元；计划以200-400亿元回购A股股份，彰显龙头信心。

五、富士达（920640）分析

• 高管增持：公司多名高管于2026年7月22日通过集中竞价交易增持股份，合计65,000股，金额1,648,933.60元。
• 射频链路解决方案供应商：产品应用于防务、通信、航空航天、高端工业等多个领域，处于行业领先地位。
• 技术突破与项目进展：
  • 网系回收技术突破，星座组网有望提速。
  • 已为G60千帆星座、中国星网GW星座等项目提供核心产品。
• 量子计算业务：低温超导射频缆已小批量供货，应用于国内超导量子计算机项目，未来有望受益行业发展。

六、化工行业分析

• 油价高位运行：截至7月24日，Brent和WTI油价分别达96.8美元/桶和89.3美元/桶，周涨幅分别为9.9%和8.3%。
• 地缘冲突影响：霍尔木兹海峡通航量下降，曼德海峡有所回升，整体通航活动谨慎但选择性恢复。
• 哈萨克斯坦减产风险：因黑海油轮遇袭，哈萨克斯坦可能暂停向俄罗斯输送原油，或面临减产压力。
• 国内开工率提升：主营炼厂开工率70.1%，环比提升2.4个百分点；大型独立炼厂开工率56.7%，环比提升2.1个百分点。
• 化工品价格偏强震荡：本周87个产品价格上涨，占重点跟踪产品的51.2%；30个产品下跌，占17.6%。
• 价差表现：47个产品价差上涨，占36.2%；77个产品价差下跌，占59.2%。

关键信息汇总

主要观点总结

• 有色金属行业：基金持仓大幅回落，主要因市场不确定性增加，机构对传统有色金属板块信心减弱，但对AI相关小金属板块关注度上升。
• 萤石网络：盈利改善显著，智能入户业务表现亮眼，AI布局推动产品创新与市场拓展。
• 千里科技：在“AI+车”战略下，技术成果加速落地，智驾业务进入快速成长阶段，未来有望受益于政策与市场需求双重驱动。
• 宁德时代：业绩稳健增长，盈利能力强，公司通过回购与分红传递信心，动储业务表现强劲。
• 富士达：高管增持体现对公司发展的信心，射频链路与量子计算业务前景广阔。
• 化工行业：受地缘冲突影响，油价高位运行，化工品价格偏强震荡，市场风险需关注。

风险提示

• 有色金属行业：下游需求不及预期、美联储政策收紧、大宗商品价格大幅下行、中东地缘冲突持续发酵。
• 萤石网络：新业务发展不及预期、市场竞争加剧、原材料涨价。
• 千里科技：下游客户销量不及预期、AI技术落地不及预期、市场竞争加剧。
• 宁德时代：行业需求不及预期、全球贸易政策变化。
• 富士达：下游需求不及预期、客户集中度较高。
• 化工行业：原料价格大幅上涨、下游需求不及预期、项目达产不及预期、国际贸易摩擦加剧。

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评级体系

• 行业评级：推荐（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（涨幅在-5%~10%之间）、回避（跌幅5%以上）。
• 公司评级：基于公司相对基准指数的表现进行评估。