> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 银河晨报总结：7.29 | 有色、萤石网络、千里科技、宁德时代、富士达、化工行业分析 ## 核心内容概览 ### 一、有色金属行业分析 - **基金持仓回落至近年低点**：2026Q2，主动权益类公募基金对A股有色金属行业重仓持股市值占股票投资市值比降至1.98%，环比2026Q1下降1.24个百分点，是自2024Q4以来连续两个季度减持。 - **减持与加仓情况**： - 主要减持：黄金、铜、铝、锂板块。 - 主要加仓：钨、其他稀有小金属、磁性材料板块。 - **减持幅度创历史新高**：2026Q2主动权益类公募基金对有色金属行业的单季度减持幅度创下2010年以来新高。 - **影响因素**： - 中东冲突升级、霍尔木兹海峡封锁导致油价冲高，引发通胀压力。 - 市场对美联储政策由降息预期转为加息预期。 - 流动性与经济预期变化，导致有色金属价格与企业业绩不确定性增加。 ### 二、萤石网络（688475）分析 - **业绩表现**：2026H1实现收入30.1亿元，同比+6.4%；归母净利润4.1亿元，同比+35.4%。Q2收入15.9亿元，同比+10.2%；归母净利润2.3亿元，同比+38.1%。 - **盈利能力提升**：Q2毛利率达50.1%，同比+5.5 pct，主要得益于低价库存锁定、渠道与产品优化、境外业务增长。 - **费用率上升**：整体费用率同比+3.1 pct至36.0%，主因人民币升值导致财务费用率上升3.8 pct，管理费用率因重庆基地转固增加0.4 pct。 - **智能入户表现突出**：Q2智能入户业务收入5.6亿元，同比+28.1%，在传统电商渠道逆势增长。 - **AI布局成果显著**：推出萤石开放平台2.0，具备AIoT一站式工作台和AI巡检智能体开发平台；C端AI云存储和消息提醒服务用户转化提升。 - **新业务拓展**： - AI穿戴数码子品牌爱可途推出AI穿戴vlog相机Akiitu Pin、安全运动4G手表Akiitu Squad等产品。 - 清洁电器赛道布局，投资扫洗清洁机器人（1亿元）和蒸汽洗地机（2.1亿元）。 ### 三、千里科技（601777）分析 - **“AI+车”战略转型**：聚焦智能驾驶、智能座舱、Robotaxi三大技术方向，打造开放的AI智行平台。 - **业绩兑现**：2025Q4进入业绩兑现期，2026Q1毛利率同比提升16.7 pct至24.9%。 - **政策与技术推动**：L2强标、L3/L4强标陆续发布，高阶智驾接受度提升；公司基于RLM模型开发全栈智能驾驶解决方案，实现L2+至L4全覆盖。 - **客户拓展**：与吉利合作紧密，预计2027年向吉利系销售ASD交易金额上限为101.2亿元；奔驰收购公司3%股权，为后续合作奠定基础。 - **技术突破**：联合阶跃星辰共建智驾基座模型，超级Eva + G-ASD 4.0发布，搭载于极氪8X，实现舱驾融合与智能体验升级。 - **Robotaxi布局**：吉利发布的Eva Cab将搭载“千里浩瀚G-ASD L4”版本，规划2030年实现全球30万辆Robotaxi搭载。 ### 四、宁德时代（300750）分析 - **业绩符合预期**：2026H1实现营收2,769亿元，同比+54.8%；归母净利433亿元，同比+42.0%。 - **动储业务增长显著**：动储销量同比增长约60%，储能销量占比提升至25%。 - **全球需求强劲**：海外市场份额同比+4 pcts至34%，国内市占率同比+3 pcts至46%。 - **盈利韧性**：毛利率23.9%，净利率17.0%，单位盈利稳定在0.08元/Wh。 - **回购与分红**：公司拟以15%可供分配利润进行现金分红，合计约64.93亿元；计划以200-400亿元回购A股股份，彰显龙头信心。 ### 五、富士达（920640）分析 - **高管增持**：公司多名高管于2026年7月22日通过集中竞价交易增持股份，合计65,000股，金额1,648,933.60元。 - **射频链路解决方案供应商**：产品应用于防务、通信、航空航天、高端工业等多个领域，处于行业领先地位。 - **技术突破与项目进展**： - 网系回收技术突破，星座组网有望提速。 - 已为G60千帆星座、中国星网GW星座等项目提供核心产品。 - **量子计算业务**：低温超导射频缆已小批量供货，应用于国内超导量子计算机项目，未来有望受益行业发展。 ### 六、化工行业分析 - **油价高位运行**：截至7月24日，Brent和WTI油价分别达96.8美元/桶和89.3美元/桶，周涨幅分别为9.9%和8.3%。 - **地缘冲突影响**：霍尔木兹海峡通航量下降，曼德海峡有所回升，整体通航活动谨慎但选择性恢复。 - **哈萨克斯坦减产风险**：因黑海油轮遇袭，哈萨克斯坦可能暂停向俄罗斯输送原油，或面临减产压力。 - **国内开工率提升**：主营炼厂开工率70.1%，环比提升2.4个百分点；大型独立炼厂开工率56.7%，环比提升2.1个百分点。 - **化工品价格偏强震荡**：本周87个产品价格上涨，占重点跟踪产品的51.2%；30个产品下跌，占17.6%。 - **价差表现**：47个产品价差上涨，占36.2%；77个产品价差下跌，占59.2%。 ## 关键信息汇总 | 项目 | 关键信息 | |------|----------| | 有色金属 | 基金持仓回落至近年低点，机构大幅减持，主要因地缘冲突与美联储政策变化。 | | 萤石网络 | 智能入户业务增长显著，AI布局加速，新业务拓展稳步推进。 | | 千里科技 | “AI+车”战略落地，智驾业务进入快速发展期，Robotaxi布局清晰。 | | 宁德时代 | 业绩符合预期，盈利韧性强劲，回购+分红彰显龙头信心。 | | 富士达 | 高管增持，射频链路技术领先，量子计算业务小批量供货。 | | 化工 | 中东局势升级，油价高位，化工品价格偏强震荡，关注地缘冲突与贸易政策变化。 | ## 主要观点总结 - **有色金属行业**：基金持仓大幅回落，主要因市场不确定性增加，机构对传统有色金属板块信心减弱，但对AI相关小金属板块关注度上升。 - **萤石网络**：盈利改善显著，智能入户业务表现亮眼，AI布局推动产品创新与市场拓展。 - **千里科技**：在“AI+车”战略下，技术成果加速落地，智驾业务进入快速成长阶段，未来有望受益于政策与市场需求双重驱动。 - **宁德时代**：业绩稳健增长，盈利能力强，公司通过回购与分红传递信心，动储业务表现强劲。 - **富士达**：高管增持体现对公司发展的信心，射频链路与量子计算业务前景广阔。 - **化工行业**：受地缘冲突影响，油价高位运行，化工品价格偏强震荡，市场风险需关注。 ## 风险提示 - **有色金属行业**：下游需求不及预期、美联储政策收紧、大宗商品价格大幅下行、中东地缘冲突持续发酵。 - **萤石网络**：新业务发展不及预期、市场竞争加剧、原材料涨价。 - **千里科技**：下游客户销量不及预期、AI技术落地不及预期、市场竞争加剧。 - **宁德时代**：行业需求不及预期、全球贸易政策变化。 - **富士达**：下游需求不及预期、客户集中度较高。 - **化工行业**：原料价格大幅上涨、下游需求不及预期、项目达产不及预期、国际贸易摩擦加剧。 ## 相关报告 - 《【银河有色】行业跟踪\_有色金属行业2026Q2基金持仓分析》 - 《【银河计算机&家电】公司点评\_萤石网络：利润快速增长，智能入户表现靓丽》 - 《【银河汽车】公司深度\_千里科技：“AI+车”启新程，技术成果加速落地》 - 《【银河电新曾韬】公司26Q2业绩点评报告\_宁德时代：业绩符合预期，回购+分红彰显龙头定力》 - 《【银河北交所】公司点评\_富士达：多名高管增持，持续提升射频链路综合实力》 - 《【银河化工】行业周报\_中东局势再升级，化工品价格偏强震荡》 ## 评级体系 - **行业评级**：推荐（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（涨幅在-5%~10%之间）、回避（跌幅5%以上）。 - **公司评级**：基于公司相对基准指数的表现进行评估。