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镍与不锈钢市场分析总结（2022年4月7日）

核心内容

本报告分析了2022年3月镍与不锈钢市场的走势及基本面变化，指出镍价和不锈钢价格在短期内仍将受到多重因素影响，呈现震荡偏强的格局。

主要观点

• 镍价走势：由于青山集团的巨额空单，镍价在三月经历剧烈波动，伦镍因交割问题未能恢复至正常状态。短期内镍价仍可能受青山空单及交割品短缺影响而宽幅震荡。
• 不锈钢走势：受出口欧洲订单增加影响，不锈钢价格短期偏强，但整体需求仍不足，出口带来的利好难以持续。
• 市场风险：需警惕欧元区风险，以及青山空单事件后续发展对市场的潜在冲击。

关键信息

一、行情回顾

• 沪镍：2022年3月上涨20.54%，报217780元，最高276910元，最低172400元。
• 伦镍：3月上涨32.20%，报32100美元，最高101365美元，最低24245美元。
• 不锈钢：3月上涨14.56%，报20185元，最高24670元，最低17380元。

二、基本面情况

• 镍供给：纯镍供给短缺持续，进口因亏损停滞，国内高冰镍转化能力有限，短期内难以缓解纯镍短缺。
• 镍铁产量：受原料成本上涨影响，印尼镍铁产量预计大幅下滑，国内镍铁产能也面临萎缩。
• 高冰镍产能：国内高冰镍转产能力不足，青山集团高冰镍产能约8000-10000吨/月，而国内转化产能仅为1200吨/月，整体转化能力有限。
• 钢厂产能：3月国内不锈钢冷轧产量环比增加14.09%，产能利用率80.50%，4月预计环比减少1.74%。

三、不锈钢状况

• 出口欧洲：3月出口欧洲地区订单量显著增加，尤其是土耳其和意大利，但整体出口量仍有限。
• 成本上涨：欧洲不锈钢冶炼成本因能源价格大涨而上升，导致合金附加费和能源附加费大幅上涨，进一步抬高欧洲不锈钢价格。
• 库存与利润：不锈钢库存回到历史高位，钢厂利润受原材料成本上涨影响显著压缩，下游接受度有限。
• 未来预期：4月欧洲不锈钢价格可能再创新高，但出口欧洲的“战争财”难以持续，不锈钢需求仍面临压力。

四、操作建议

• 镍：NI2206合约区间参考为[200000,260000]元。
• 不锈钢：SS2206合约区间参考为[19800,21500]元。

风险提示

• 欧元区风险：欧洲不锈钢价格和成本上涨可能对出口造成压力。
• 青山空单事件：空头头寸和交割品短缺仍是镍价波动的主要因素，需关注6月后的市场变化。

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