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南华期货研究：地产流动性支持与国债市场分析

核心内容

本报告由南华期货研究所高翔分析师撰写，分析了2022年8月16日国债期货市场及房地产行业流动性支持政策对市场的影响。

主要观点

1. 国债期货市场走势

• 国债期货：周一国债期货早盘高开低走，但全天偏强运行，尾盘小幅收涨。
  • 2年期国债期货（TS2209）：收报101.435，持平前日。
  • 5年期国债期货（TF2209）：收报102.380，上行0.47%。
  • 10年期国债期货（T2209）：收报101.900，上行0.66%。
• 现券市场：二年期国债活跃券220013收益率上行1bp至2.075%；十年期活跃券220010收益率回落1.75bp至2.6325%。
• 资金利率：银行间市场资金利率整体平稳，Shibor隔夜利率为1.616%，Shibor1周为2.245%，Shibor1月为2.425%，Shibor3月和6月分别为2.500%和2.591%。

2. 房地产流动性支持政策

• 龙湖集团：在中债信用增进投资股份有限公司的支持下，龙湖集团计划发行的15亿元中期票据将获得全额担保。
• 政策影响：该政策表明监管层正在为房企提供流动性支持，有助于提振市场信心。
• 行业风险：房地产行业的问题包括资金来源、销售情况以及拿地开工意愿，随着资金到位，房企偿债压力和楼盘施工完工情况将有所改善。

3. 市场策略建议

• 平曲线策略：由于降息对流动性影响有限，近期可尝试做平曲线策略，以应对可能的市场波动。

关键信息

• 市场情绪：地产流动性支持政策的落地有助于稳定市场情绪。
• 收益率变化：现券收益率整体有所回落，但幅度不一，反映出市场对不同期限债券的预期变化。
• 资金面：市场资金价格已明显低于利率走廊下沿，降息难以进一步宽松资金面。
• 策略建议：投资者可关注国债期货的期限价差和跨品种价差，以把握市场机会。

附录：数据统计

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