20250819-天风证券-361度-01361.HK-加速品类多元化进程_2页_332kb

以下是对361度（01361）2025年中报及相关报告的分析总结：

公司业绩概况

361度发布2025年上半年财报，收入达57亿港元，同比增长11%；归母净利润8.58亿港元，增长率8.6%。毛利率为41.5%，同比增长0.2个百分点。毛利率提升显示成本控制或产品溢价能力增强。公司拟中期派息每股20.4港仙，派息比率45%，反映良好现金流和回报股东的意愿。

战略重点与业务发展

公司加速品类多元化，上半年鞋品类尖货新品SKU超230个，全渠道销货量达1460万件，显示出产品创新和市场需求的强劲。公司持续开拓新零售业态，年内新增49家门店，全国门店总数超5600家，其中童装门店2494家，通过创新门店形象增强消费者体验。海外布局覆盖60+国家和地区，海外网点超1350家，进一步拓展全球市场。

公司在产品矩阵方面表现突出，专业竞速跑鞋助力运动员85次登奖台，涉及热门运动如篮球、滑板等，吸引专业和大众市场。品牌合作方面，公司继续担任亚运会官方体育服饰赞助商，并成为世界泳联全球合作伙伴，强化品牌影响力。

未来预测与评级

分析师维持“买入”评级，目标价未更新，但调整盈利预测：2025-2027年收入预计分别为113亿、128亿和145亿人民币，归母净利对应13亿、14亿和16亿人民币，EPS逐步增长，市盈率连续下降，预示增长潜力。

风险提示

潜在风险包括市场竞争加剧、新品市场接受度不达预期、终端消费低迷及汇率波动。这些因素可能影响未来业绩，需密切关注。

总体来看，361度业绩稳健增长，多元化战略推进顺利，短期现金流良好，长期看好其零售创新和全球布局，但需应对外部不确定性。

（字数：598）