20231016-山西证券-361度-01361.HK-三季度零售流水延续快速增长_推出飞飚Future竞速跑鞋_5页_415kb

研究报告摘要：361度（01361HK）

公司市场表现
2023年10月16日收盘价4080港元，年内最高5300港元，最低3040港元。流通A股总股本206.8亿股，市值84.36亿港元。

第三季度零售流水

• 主品牌：增长约15%，优于上一季度；
• 童装品牌：增长25%-30%，增速提升；
• 电商平台：增长约30%，增速持平去年季度。
  假期表现：中秋国庆8天假期零售流水同比增长66%，延续强劲增长。

门店扩张与新品发布

• 大装门店增至5747家，三季度净增105家，店均面积增至137平方米；
• 童装门店增至2559家，净增111家，三线以下城市占比76%和70%。
  新品驱动：推出飞飚Future跑鞋（能量回馈90%+，均价1299元）及阿隆·戈登AG4篮球鞋，产品矩阵持续拓展。

投资建议

• 维持“买入-B”评级，2023-2025年营收预测为834.8亿、1000.3亿、1180.5亿元，净利润预测952亿、1127亿、1329亿元；
• 2023-2025年PE分别为8、7、6倍。

风险提示

• 消费者信心恢复不及预期；
• 双十一线上销售不及预期；
• 行业竞争加剧导致折扣改善不及预期。

财务数据（预测）