20210704-天风证券-轻工制造行业_晨光文具_太阳纸业半年度业绩高增长_推荐关注敏华控股_浙江自然报告_19页_2mb

轻工制造行业总结

核心内容概览

本报告分析了2021年7月轻工制造行业的市场表现、重点企业业绩、行业趋势及风险提示等内容，重点关注了生活用纸、家具出口、内销家居、新型烟草等板块。

主要观点

半年度业绩表现

• 晨光文具：预计2021年H1归母净利润6.1亿-7亿，同比增长31%-50%，较2019年H1增长29%-49%；扣非归母净利润5.5亿-6.2亿元，同比增长42%-60%，较2019年H1增长29%-45%。
• 太阳纸业：预计2021年H1归母净利润21.54-22.94亿元，同比增长130%-145%，较2019年H1增长143%-159%。业绩增长主要得益于新项目投产和溶解浆市场景气度恢复。

生活用纸板块

• 价格上涨趋势：生活用纸价格持续走强，龙头企业如中顺洁柔、维达国际和金红叶均实施了提价策略，推动业绩增长。
• 线上渠道增长：线上渠道成为生活用纸公司整体增速的关键因素，中顺洁柔和维达国际线上占比分别为约40%和44%，带动业绩增长。
• 推荐标的：建议关注中顺洁柔，建议关注港股维达国际。

家具出口板块

• 出口增长：2021年5月家具出口额为62.94亿美元，同比增长50.53%，增速维持高位。
• 建议关注：海象新材、永艺股份、恒林股份、梦百合、凯迪股份等企业。

内销家居板块

• 新房销售增长：2021年1-5月全国新房销售面积同比增长39%，较2019年同期增长22.6%。
• 竣工回暖：1-5月全国住宅竣工面积同比增长18.51%，竣工回暖趋势显著。
• 零售渠道重要性：线下零售渠道仍是核心，线上渠道持续拓展，协同效应明显。
• 建议关注：欧派家居、顾家家居、志邦家居、江山欧派等企业。

新型烟草板块

• 市场规模广阔：2019年全球减害替代品市场为631亿美元，其中雾化电子烟占比达55.8%。
• 政策规范：各国政策逐步规范，国际烟草巨头将新型烟草作为战略重点。
• 推荐标的：思摩尔国际（电子雾化设备龙头），集友股份（HNB薄片技术优势），华宝股份、华宝国际（香精香料和传统薄片龙头）。

关键信息

重点企业推荐

行业数据跟踪

• 生活用纸：均价5920元/吨，环比走低约77.50元/吨，降幅约1.29%。
• 铜版纸：均价5626元/吨，环比下调3.25%，同比上涨8.40%。
• 双胶纸：均价5513元/吨，环比下调2.03%，同比上涨8.05%。
• 白板纸：均价4730元/吨，环比下降0.42%，同比上涨26.22%。
• 白卡纸：均价6981.43元/吨，环比下跌2.55%，同比上涨31.64%。

风险提示

• 业绩预告数据为初步核算结果。
• 原材料价格上行风险。
• 行业价格战风险。
• 中美贸易摩擦风险。

结论

轻工制造行业整体表现稳健，龙头企业在业绩和市场趋势上均表现突出。生活用纸和家具出口板块增长显著，内销家居板块受益于竣工回暖和线上渠道拓展。新型烟草行业受政策影响较大，但市场潜力广阔。建议投资者关注晨光文具、太阳纸业、中顺洁柔、思摩尔国际、欧派家居、顾家家居、志邦家居、江山欧派等核心标的。同时，需关注原材料价格波动和政策变化带来的风险。