轻工制造行业：晨光文具、太阳纸业半年度业绩高增长，推荐关注敏华控股、浙江自然报告_19页_2mb

轻工制造行业分析总结

核心内容

本报告对轻工制造行业进行分析，涵盖半年度业绩预增、生活用纸及内销家居板块、出口板块、新型烟草板块及行业数据跟踪等内容。同时，对行业动态、股东交易、股权质押等进行跟踪。

半年度业绩预增

• 晨光文具：预计2021H1归母净利润6.1亿-7亿，同比+31%-50%，较19H1增长+29%-49%；扣非归母净利润5.5亿-6.2亿元，同比+42%-60%，较19H1增长+29%-45%。
• 太阳纸业：预计2021H1归母净利润21.54-22.94亿元，同比增长+130%-145%，较19H1增长+143%-159%。

盈利预测上调：

• 晨光文具2021/2022年归母净利预计分别为15.6/19.0亿元，对应PE分别为51.3x/42.3x，维持“买入”评级。

生活用纸&个人卫生护理板块

• 生活用纸价格走强，龙头企业受益于低价木浆锁定成本和涨价通道中议价力提升。
• 线上渠道重要性凸显，维达国际和中顺洁柔线上占比分别为44%和约40%，推动业绩增长。
• 推荐标的：中顺洁柔（买入）；建议关注维达国际（港股）。

内销家居板块

• 5月新房销售面积同比+11.2%，1-5月累计销售面积同比+39.0%，行业集中度提升，龙头表现突出。
• 竣工面积回暖，1-5月累计竣工面积同比+18.51%，5月单月竣工面积同比+8.57%。
• 家具零售额增长，1-5月累计零售额618亿元，同比+35.10%。
• 短期驱动因素：竣工回暖和工程业务增长；长期核心竞争力：线下零售渠道和品牌实力。
• 推荐标的：欧派家居、顾家家居、志邦家居、江山欧派等。

出口板块

• 5月家具出口额62.94亿美元，同比+50.53%，增速维持高位。
• 海外市场仍处上升周期，建议关注海象新材、永艺股份、恒林股份、梦百合、凯迪股份等。

新型烟草和必选消费板块

• 电子烟市场：全球市场规模广阔，2019年雾化电子烟占比达55.8%，政策逐步规范。
• 加热不燃烧（HNB）：中烟专营体制下具备千亿元市场规模潜力，建议关注思摩尔国际、集友股份、华宝股份、华宝国际。
• 政策影响：国家烟草局加强电子烟监管，推动行业良性发展。

行业数据跟踪

3.1 本周板块表现

• 轻工制造板块整体下跌-2.90%，跑赢沪深300指数0.13个百分点。

3.2 造纸板块数据

• 浆纸系：纸浆价格震荡，进口针叶浆上涨，阔叶浆下跌。
• 生活用纸：均价5920元/吨，环比下跌1.29%，下游采购谨慎。
• 铜版纸、双胶纸、白板纸、白卡纸：价格整体偏弱，部分品种震荡整理，库存压力较大。
• 国废黄板纸：价格略有下滑，对白板纸支撑有限。

3.3 家具板块数据

• 5月新房销售面积持续增长，家具零售额同比+35.10%，主要板材价格小幅上涨。

3.4 包装板块数据

• 社会消费品零售总额同比+25.70%，烟酒类零售额同比+35.40%。
• 软饮料产量同比+20.50%，卷烟产量同比+2.0%。

3.5 消费轻工及其他板块数据

• 日用品类零售总额同比+25.20%，文化办公用品类销售额同比+22.00%。

行业动态与公告

4.1 重点公告

• 晨光文具、太阳纸业、中顺洁柔等公司发布半年度业绩预告，均实现高增长。
• 明牌珠宝、公牛集团等公司净利润增长显著。
• 部分公司如中顺洁柔、晨光文具进行股份回购，释放积极信号。

4.2 股东交易

• 姚记科技、德艺文创、顾家家居等公司股东有减持或增持行为，反映市场信心。

4.3 非流通股解禁

• 未来三个月内，锦盛新材、皮阿诺、龙竹科技等公司非流通股将解禁，对市场有一定影响。

4.4 股权质押

• 多家公司股权质押比例较高，如群兴玩具、易尚展示、爱迪尔、劲嘉股份等，提示潜在风险。

风险提示

• 业绩预告数据为初步核算，存在不确定性。
• 原材料价格上行风险：如木浆、废纸等。
• 行业价格战风险。
• 中美贸易摩擦风险。

投资评级

• 轻工制造行业：强于大市（维持评级）。

推荐标的汇总

关键信息总结

• 业绩增长：晨光文具、太阳纸业、中顺洁柔等公司2021H1业绩显著增长，受益于产能释放、价格提升及市场需求回暖。
• 线上渠道：生活用纸企业线上销售占比提升，成为业绩增长的重要驱动因素。
• 出口增长：家具出口维持高增长，海外市场对后周期产品需求强劲。
• 新型烟草：电子烟和加热不燃烧技术前景广阔，政策逐步规范，行业向好。
• 行业趋势：竣工回暖趋势显著，家居消费持续增长；行业集中度偏低，品牌实力成为核心竞争力。
• 风险提示：原材料价格波动、政策风险、行业竞争加剧等。

结论

整体来看，轻工制造行业在2021年表现出强劲的增长动力，尤其是生活用纸、内销家居及出口板块。随着政策逐步规范和市场需求回暖，行业有望持续向好。建议重点关注晨光文具、太阳纸业、中顺洁柔、顾家家居、欧派家居、志邦家居等龙头企业，同时关注新型烟草及消费轻工板块的潜力标的。