20260416-国投证券-浙江自然-605080.SH-_国投证券轻工_浙江自然_深耕内功稳经营底盘_向外拓对冲短期业绩承压_3页_187kb

浙江自然公司总结

核心内容

浙江自然是一家以充气床垫为主营业务的公司，长期深耕行业，致力于通过“向内求”与“向外拓”双轮驱动战略实现业务增长与稳定经营。公司不仅在内部通过数字化升级和产能优化提升效率，也在外部积极拓展新的市场和产品线，以应对行业变化和市场需求波动。

主要观点

• 双轮驱动战略：公司坚持“向内求”与“向外拓”并行的发展模式，对内强化数智化转型，对外探索新业务领域。
• 向内求：数智化与产能优化：
  • 引入AI技术，推动数智化升级，提升运营效率。
  • 优化海外产能布局，摩洛哥子公司厂房预计2026年完成验收并投入使用，有助于降低供应链风险，贴近欧洲市场。
• 向外拓：全球化与多元化：
  • 投资设立新加坡瑞波私人有限责任公司（持股65%），聚焦水上用品业务，拓展全球化布局。
  • 拓展露营经济新品类，从传统户外床垫向新能源车精致轻奢露营生活方式延伸，开发车载床垫、水上用品及保温箱包等产品。
  • 客户覆盖广泛，与全球200余个品牌建立稳定合作，涵盖户外品牌、大型商超及新能源车企等。
• 未来规划：计划以TPU复合面料和熔接加工技术为核心，逐步拓展家用充气床垫、高端保温箱包及水上用品等品类，实现业务多元化。

关键信息

财务表现（2025年Q1-3）

• 营业收入：8.18亿元，同比增长3.48%。
• 归母净利润：1.82亿元，同比增长12.06%。
• 扣非后归母净利润：1.41亿元，同比下降6.15%。
• 毛利率：34.00%，同比下降1.30个百分点。
• 净利率：22.35%，同比增长1.52个百分点。

业绩承压原因

• 关税政策影响：导致市场需求下降，短期业绩承压。
• 2025Q3营收同比下滑30.38%，归母净利润同比下滑40.63%。

投资建议

• 具体盈利预测需联系国投证券轻工团队获取。

风险提示

• 汇率波动风险
• 原材料价格波动风险
• 新品销售不及预期风险
• 国际贸易政策变化风险
• 客户开拓不及预期风险
• 行业竞争加剧风险

历史业绩回顾

• 2024年Q4：营收增速转正，市场预期2024年需求将有所回升。
• 2023年Q4：短期经营承压，静待需求回升。
• 2022年Q2：业绩符合预期，产能稳步扩张。
• 2022年Q1：产品结构优化，产能逐步释放，业绩超预期。

其他信息

• 公司提供相关研究报告，可通过关注国投证券轻工团队公众号获取更多资讯。
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