20250828-浙商证券-爱婴室-603214.SH-爱婴室点评报告_门店扩张加速_IP零售增厚利润_3页_466kb

爱婴室公司点评报告总结

投资要点

• 业绩表现：2025年上半年，爱婴室营收同比增8.3%至18.35亿元，归母净利润同比增10.2%至4674万元，扣非归母净利润同比增20.6%至3697万元；门店数量达487家，其中华东、华中、华南为主要布局区域。

门店扩张与渠道优化

• 开店动态：2025年上半年新增35家门店，主要分布在华东、华南、华中；同时关闭23家低效门店，并签约30家待开业门店。
• 第六代门店标准：优化门店空间布局，调整商品结构，简化SKU，提升顾客体验与运营效率，使客流量及销售额同比增长约20%。

爱婴室的核心优势

• 自有品牌战略：发展合兰仕、宝贝易餐、多优等多个自有品牌，主打“普惠高端化”路线，棉纺品类单品销量同比增超20万件。
• IP授权合作：与万代南梦宫合作“高达基地”及“万代拼装模型店”，丰富商品组合，并计划在长沙等核心城市推广。

未来展望

• 预计爱婴室将在现有区域基础上，进一步向市场推广渠道扩张，预计2025-2027年收入年增9%-11%，归母净利润年增27%-18%，估值PE持续下降，维持“买入”评级。
• 同时，爱婴室将进一步布局潮玩IP领域，助力IP授权业务成为新的增长点。

风险提示

• 生育率下滑、母婴市场竞争加剧、IP授权门店表现不及预期等风险值得关注。

财务预测

• 预测未来三年营业收入年均增长7%-12%，净利润增速逐步加快，毛利率稳定在26.86%-27.68%区间，净利率提升至3.07%-4.13%。