20160725-华创证券-电气设备行业周报_地补相继出台销量增速或将提速_门槛提高专用车长期高增长可持续_15页_1mb

电气设备行业分析总结

核心内容

行业观点

• 新能源汽车：地方补贴细则陆续出台，销量增长有望提速。多数省市补贴与国家政策匹配，对当地车辆销量形成提振。
• 纯电动专用车：生产门槛可能提高，客户对电池寿命等质量问题担忧，但物流需求真实存在。未来政策可能进一步规范行业发展，推荐关注龙头企业及配套供应商，尤其是电芯供应商。
• 储能：电化学储能获得政策支持，铅碳电池有望率先受益。政策明确储能的补偿、结算方式及电网接入要求，提升行业规范性。
• 电改：在能源供需富余背景下，行业需从赚补贴转向赚市场。售电改革加速，预计改革深度将扩大，长期看好电改带来的增量市场机会。

推荐标的

• 双杰电气（300444）：增资东皋膜切入湿法隔膜领域，业绩有望超预期。
• 金智科技（002090）：布局泛能源平台，预计未来三年复合增长超60%。
• 首航节能（002665）：受益于光热发电市场，业绩增长显著。
• 国轩高科（002074）：纯电动客车销量恢复，三元电池三季度出货有望带来估值与业绩双击。
• 沧州明珠（002108）：BOPA薄膜和干法隔膜需求稳定，湿法隔膜产能释放带来业绩弹性。
• 亿纬锂能（300014）：有望受益于A0级纯电动乘用车及物流车需求爆发，业绩高增长可期。

主要观点

新能源汽车

• 地方补贴细则落地，对销量形成支持。
• 纯电动专用车推广受阻，主要因客户对电池寿命的担忧。
• 预计9月份补贴政策将出台，对行业影响显著。
• 原料价格下跌，降低锂电成本，对行业有利。

储能

• 电化学储能获得政策支持，成为独立市场主体。
• 铅碳电池因成本低、寿命长，成为储能领域优先受益对象。

电改

• 能源供需富余，行业需从补贴导向转向市场导向。
• 售电改革在云南、广东、重庆等地加速推进，改革深度可能扩大。
• 能源人事变动可能影响行业发展方向，带来新的投资机会。

关键信息

市场表现

• 本周各板块表现较差，新能源板块跌幅较大，光伏板块涨幅相对较好。
• 新能源汽车板块中，中信国安涨幅最高，中国宝安跌幅最大。
• 电力设备与新能源板块中，中天科技涨幅最大，*欣泰跌幅最大。

行业数据

• 电池市场整体稳定，但价格略有下调。
• 磷酸铁锂价格下跌，主要因原料价格回落及政策影响。
• 钴价上涨，对下游采购积极性提升。
• 碳酸锂价格持续下行，行业成本压力缓解。
• 锂硫电池技术取得突破，比能量达332Wh/kg，处于国际领先水平。
• 多晶硅价格保持平稳，市场供需关系未发生明显变化。

技术前瞻

• 锂硫电池技术取得重大进展，比能量达到国际领先水平。
• 奥迪计划推出核动力超跑，展现新能源技术前沿探索。

推荐逻辑

• 双杰电气：湿法隔膜产能释放带来业绩弹性。
• 金智科技：泛能源平台布局，带来稳定增长。
• 首航节能：光热发电市场前景广阔，业绩增长显著。
• 国轩高科：受益于纯电动客车销量回升和三元电池出货预期。
• 沧州明珠：BOPA薄膜和干法隔膜需求稳定，湿法隔膜产能释放带来增长。
• 亿纬锂能：有望受益于A0级纯电动乘用车及物流车需求爆发。

个股信息

涨跌幅

• 新能源汽车板块：中信国安涨幅最高，中国宝安跌幅最大。
• 光伏板块：晶盛机电涨幅最高，彩虹精化跌幅最大。
• 风电板块：湘电股份涨幅最高，中材科技跌幅最大。
• 核电板块：上海临港涨幅最高，东方锆业跌幅最大。

行业投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

分析师信息

• 张文博：华创证券首席分析师，曾获新财富最佳分析师。
• 黄斌：北京大学理学博士，曾任职于北京有色金属研究总院。
• 王秀强：山东财经大学管理学学士，参与多项能源课题。
• 邱迪：中国矿业大学工学硕士，2016年加入华创证券研究所。

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