动态估值数据库2月第2期：一张图看懂A股估值水平-20180210-广发证券-12页-1mb

A股估值水平分析总结（广发动态估值数据库 2月第2期）

一、核心内容概述

本报告由广发证券策略组发布，旨在提供A股市场当前的估值水平分析。通过PE（TTM）和PB（LF）等指标，分析了A股整体、主板、创业板、中小板以及各细分行业的估值变化，并结合股权风险溢价和股市收益率，评估当前市场的估值合理性。

二、本周绝对估值变化

• A股总体：

  • PE(TTM)：从19.51倍降至17.72倍
  • PB(LF)：从2.02倍降至1.84倍

• A股剔除金融服务业：

  • PE(TTM)：从28.54倍降至26.06倍
  • PB(LF)：从2.47倍降至2.26倍

• 创业板：

  • PE(TTM)：从43.73倍降至40.89倍
  • PB(LF)：从3.51倍降至3.28倍

• 中小板：

  • PE(TTM)：从35.57倍降至33.23倍
  • PB(LF)：从3.29倍降至3.07倍

三、本周相对估值变化

• 创业板相对沪深300：
  • 相对PE(TTM)：从2.84倍升至2.97倍
  • 相对PB(LF)：从1.95倍升至2.04倍

这表明创业板相较于沪深300的估值有所提升。

四、板块估值概览

• 创业板：

  • PE(TTM)：40.89倍
  • PB(LF)：3.28倍

• 主板：

  • PE(TTM)：15.47倍
  • PB(LF)：1.64倍

主板估值明显低于创业板，整体市场估值处于下降趋势。

五、细分行业估值分析

1. 从PE角度分析

• 估值偏高行业：采掘、国防军工、机械设备
• 估值偏低行业：农林牧渔、有色金属、电子、轻工制造、休闲服务、电气设备、传媒

2. 从PB角度分析

• 估值偏高行业：钢铁、家用电器、食品饮料
• 估值偏低行业：农林牧渔、采掘、纺织服装、医药生物、商业贸易、综合、电气设备、国防军工、计算机、传媒、机械设备

3. 估值偏离度分析

• 估值正向偏离度最大，即估值最便宜的行业集中于第四象限，估值最高的行业集中在第一象限。
• 当前大多数行业处于第三象限，表明整体估值处于中等偏下水平。

六、股权风险溢价与股市收益率

• 股权风险溢价：从-0.41%上升至-0.04%
• 股市收益率：从3.50%上升至3.84%

股权风险溢价的上升表明市场风险偏好有所改善，股市收益率的提高也反映出市场情绪的回暖。

七、风险提示

• TMT估值数据库基于过去12个月滚动净利润，而非预期净利润，因此未来业绩波动可能导致当前估值水平与“合意”状态出现偏差。
• 投资者应结合自身情况独立判断，本报告仅供参考，不构成投资建议。

八、免责声明

• 本报告仅发送给广发证券重点客户，不对外公开发布。
• 报告内容仅供参考，不构成对特定证券或金融工具的投资建议。
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