20170612-天风证券-公用事业中期策略：工业环保京津冀！重点推荐蓝焰控股、涪陵电力_18页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告聚焦环保与公用事业行业，重点分析了工业环保和京津冀一体化两大投资主线，并推荐了一系列相关投资标的。同时，报告还涵盖了行业动态、上市公司公告、投资组合建议、风险提示等内容。

主要观点

工业环保

1. 行业前景：全年维度坚定看好工业环保投资主线，环保监管体系的重构使工业危废、工业水、油田污泥等细分领域实质性受益。
2. 投资逻辑：工业环保领域竞争格局好，底层运营资产回报率高，且对资金成本上行影响小。
3. 重点推荐：
   • 神雾环保：利用低品质褐煤以蓄热式燃烧炉为核心技术，推动电石行业改造，具有技术壁垒和成长潜力。
   • 清新环境：专注于工业环保第三方运营，未来两年业绩增长主要来源于投资运营项目和非电市场拓展。
   • 天壕环境：通过收购赛诺水务，获得膜技术优势，未来有望复制碧水源的业绩增长模式。
   • 神雾节能：在工业环保领域有良好的技术储备和市场前景。
   • 博世科：依托工业废水处理核心技术，切入PPP市场，技术储备丰富，预计业绩快速增长。
   • 京蓝科技：通过外延并购完成农业节水和流域治理布局，具备较大的订单弹性。

京津冀一体化

1. 区域前景：京津冀是中国最有可能发生翻天覆地变化的区域，未来3-5年将发生重要变化。
2. 投资逻辑：煤层气、膜技术应用、海水淡化、PPP流域治理等领域将迎来大量投资机会。
3. 重点推荐：
   • 天壕环境、蓝焰控股、京蓝科技、迪森股份：具备京津冀区域PPP订单获取能力。

关键信息

投资标的组合

• 环保：神雾环保、清新环境、天壕环境、神雾节能、博世科、京蓝科技
• 公用事业：蓝焰控股、涪陵电力、国投电力、长青集团

行情回顾

• 上周上证综指上涨1.70%，深证综指上涨3.83%，环保指数上涨3.22%，公用事业指数上涨2.24%。
• 环保板块涨幅前五的股票：三维丝、渤海股份、神雾节能、长青集团、隆华节能。
• 公用事业板块涨幅前五的股票：胜利股份、长青集团、新能泰山、涪陵电力、深南电A。

行业新闻动态

环保行业

1. 滨海新区环保规划：2020年城镇污水集中处理率达95%，绿化覆盖率达40%。
2. 排污许可证改革：上海颁发首张国家版排污许可证，企业需遵守严格的排放限值。
3. 大气污染防治：京津冀“2+26”城市加快治理，环保政策趋严。
4. 世环会：搭建完整产业链平台，促进技术交流和行业合作。
5. 广东省水治理：计划到2017年底基本消除黑臭水体，推动“河长制”实施。
6. PPP项目：发改委第二批PPP项目典型案例中，环保项目占比达54%。

公用事业行业

1. 央企重组：国资委重点推动煤电等领域的央企重组，探索海外资产整合。
2. 煤价波动：环渤海动力煤价格指数连续下跌，但预计6月底有望企稳。
3. 供暖规划：河北省推进热电联产建设，提高清洁和可再生能源供热比例。
4. 电力改革：四川省推进电力价格改革，电能替代政策加速。
5. 清洁能源会议：第八届清洁能源部长级会议在北京召开，探讨可再生能源发展。
6. 公司动态：包括债券发行、股权转让、业绩快报、股权分派、收购等。

投资标的推荐逻辑

环保行业

• 神雾环保：技术方案降低电石生产成本，未来业绩增长潜力大。
• 清新环境：专注工业环保第三方运营，业绩增长确定性高。
• 天壕环境：收购赛诺水务，提升膜技术应用能力，未来增长可期。
• 神雾节能：工业环保细分领域基数低空间大，技术储备丰富。
• 博世科：工业废水处理核心技术，PPP市场订单储备充足。
• 京蓝科技：农业节水和流域治理PPP布局，订单弹性大。

公用事业行业

• 蓝焰控股：A股唯一煤层气标的，未来有望获取更多煤层气资源。
• 涪陵电力：国家电网配网节能业务唯一平台，市场空间大。
• 国投电力：优化电源结构，布局售电及配电网运营。
• 长青集团：集中供热和生物质发电项目盈利超预期，订单充足。

风险提示

• 政策推进不及预期：可能影响行业发展和投资回报。
• 利率上行：增加企业融资成本，影响盈利能力。

投资评级

• 行业评级：中性（维持评级）
• 股票评级：买入、增持、持有、卖出

调研提示

• 神雾环保：调研了霸州中试基地和港原项目。
• 投融资论坛：6月14日在北京国际展览中心举办，邀请多位环保企业家参与。

大宗交易情况

• 环保行业：兴源环境、格林美、三聚环保等公司有大宗交易记录。
• 公用事业行业：金鸿能源、长江电力、联美控股等公司有大宗交易。

公司公告

• 环保公司：包括利润分配、股东增持、项目中标等。
• 公用事业公司：包括停牌公告、债券派息、股权分派、收购等。

结论

本报告对环保和公用事业行业进行了深入分析，提出了多个投资标的推荐，强调了工业环保和京津冀一体化的投资价值。同时，提供了行业动态、公司公告、大宗交易情况等信息，帮助投资者全面了解市场情况和潜在机会。