20230420-中国银河-家用电器行业_一季度空调内销超预期增长_6页_999kb

家电行业点评报告总结

核心观点是，2023年一季度中国家用空调内销超预期增长，同比增长52%，主要由于疫情影响后需求释放和地产市场回暖。出口增长面临压力，但增速有所收窄。二线品牌如奥克斯、TCL表现优异，市场份额上升，而头部企业市占率下降，反映行业竞争加剧。建议关注美的集团、格力电器和海尔智家。风险包括原材料价格波动、行业竞争加剧和内需恢复不确定性。

数据亮点：

• 2023年3月空调产量同比增长59%，销量增长74%，内销出货同比增长193%，出口下降51%。一季度累计内销增长167%，出口减幅收窄。
• 品牌方面，二线企业奥克斯、TCL、长虹内销增幅显著，头部企业如美的、格力、海尔销量普遍下降。
• 行业集中度下降，CR3内销市占率同比减幅达-524%，出口市场二三线品牌渗透率提升。

投资建议：维持推荐评级，关注美的集团、格力电器、海尔智家，预计内销延续稳定增长，出口或改善。

风险提示：原材料价格波动、竞争加剧、内需恢复不及预期。