20250228-浙商证券-嘉诚国际-603535.SH-嘉诚国际年报点评报告_符合预期_归母净利+25_AI深化5大跨境平台合作_4页_458kb

业绩概览：2024年嘉诚国际收入同比增10%至135亿元，归母净利润205亿元，同比增长25%，剔除可转债利息后归母净利润增长43%。第四季度业绩表现尤其亮眼，收入增长42%，扭亏为盈。

业务结构优化：物流收入占比由55%升至58%，供应链分销收入占比下降至42%。毛利率同比提升3个百分点至32.9%，显示出良好的成本控制效果。

战略合作伙伴深化：公司与五大跨境电商平台（阿里系、Temu、SHEIN、亚马逊、TikTok）建立深度合作关系。通过AI技术应用，实现了库存冗余降低、退货效率提升等具体成效，增强了服务能力和供应链效率。

财务亮点：毛利率同比提升3个百分点，三项费用率有效控制，研发持续投入但费用率同比下降。盈利预测显示，公司预计2025-2027年保持8%-12%的稳健增长，归母净利润分别为24亿、29亿和34亿元。

风险提示：主要关注跨境电商景气度和项目进度兑现情况。

当前估值：公司市值对应PE分别为18、15、13倍，成长性与估值匹配度良好，维持"买入"评级。