20161010-东兴证券-宏观经济动态周报_PPP落地不及预期_财税政策利好可期_18页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本文档主要围绕2016年宏观经济形势、财税政策改革、PPP项目进展及物流行业降成本等主题展开分析，旨在从资本市场的视角解读政策动向与经济数据对相关行业的影响。

主要观点

1.1 资本视角下的财税政策展望

财政赤字与政策逻辑：尽管财政赤字规模逐年增加，但背后反映的是政府对公众利益的重视，以及供给侧改革背景下财政支出结构的优化。
资本市场作用：财税政策改革对资本市场意义重大，能够有效撬动人力、物力与资本，促进经济结构优化和增长质量提升。
政策支持方向：政府通过简政放权等措施降低制度性交易成本，未来将逐步放开对资本市场的微观管制，支持创新模式发展。

1.2 PPP落地不及预期，机制创新成关键

PPP项目现状：截至2016年6月，全国PPP项目达9285个，金额达10.6万亿元，但落地率不足五成，显示实施难度较大。
PPP失败原因：缺乏契约精神和法律保障是PPP项目落地困难的主要因素。
政策推动：第三批PPP示范项目公布将短期提振市场信心，中长期则需机制创新以推动项目落地。
成功案例：宁阳县PPP模式成功，有望在中西部区域复制推广。

1.3 物流行业降成本，实体经济或受益

政策支持：国务院发布《物流业降本增效专项行动方案（2016—2018年）》，旨在降低物流成本、提高效率。
行业影响：物流费用下降将带动实体经济相关行业，尤其是互联网+消费领域，推动网购经济繁荣。
信息化发展：物流行业信息化建设将利好数据研发类软件公司。
农村物流：农村物流配送网络的完善有助于农业资源向城市流动，促进城乡协调发展。

关键信息

2.1 国内外宏观经济与政策

人民币纳入SDR：人民币正式纳入特别提款权（SDR）货币篮子，权重为10.92%。
财政政策：财政部发布《国债做市支持操作规则》，规范国债市场行为。
PPP政策：财政部与住建部推动PPP项目，举办专题培训，建立PPP智库。
OPEC减产协议：OPEC达成减产协议，计划于10月召开会议落实减产。

2.2 关键数据：8月工业企业利润快速增长

制造业PMI：9月制造业PMI为50.4%，与上月持平，保持扩张态势。
非制造业PMI：9月非制造业商务活动指数小幅回升至53.7%。
工业企业利润：8月工业企业利润同比增长19.5%，为年内最高增速。

行业数据概览

3.1 流动性变化

短期利率上升，长期利率下降。
票据贴现利率稳定。
美元兑人民币中间价上升。
互联网金融收益率下降，广发天天红收益率上升。

3.2 煤炭

秦皇岛港煤库存上升。

3.3 有色金属

铜价、黄金价格下跌，铝价震荡上涨。
碳酸锂现货结算价格稳定。

3.4 原油与天然气

原油价格上升，天然气价格震荡下跌。
CCBFI综合指数上升。

3.5 化工行业

沥青、橡胶价格下跌，石脑油、烧碱、粘胶短纤、MDI、尿素价格上涨。

3.6 钢铁行业

螺纹钢、热轧卷板、铁矿石、线材价格全线下降。
库存情况显示钢材市场压力较大。

3.7 建材行业

北京水泥价格上升。
玻璃综合指数与市场信心指数回落。

3.8 房地产业

主要城市商品房成交面积上升，显示市场活跃。

3.9 交通运输行业

综合运费指数下跌，CCBFI与CCFI综合指数回升。
铁矿石运费涨跌分化，反映运输市场不均衡。

3.10 食品价格

猪肉、仔猪、生猪价格下降。
农产品批发指数下降，猪粮比价回落。

3.11 电影票房收入暴涨

本周电影票房收入大幅上升，显示文化消费活跃。

附录信息

分析师简介：谭淞，东兴证券研究所宏观经济分析师，具有丰富的研究经验与学术背景。
联系人简介：汤黎明（财政学博士）、陈巧巧（会计学硕士）分别具备财政研究与财务分析能力。
分析师承诺：报告内容为分析师独立研究成果，与薪酬无直接关联。
免责声明：报告内容基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议，不承担相关责任。

总结

本报告综合分析了2016年宏观经济形势与政策动向，指出财税政策改革对资本市场具有重要推动作用，PPP项目需通过机制创新实现有效落地，物流行业降成本政策将对实体经济与互联网消费产生积极影响。同时，行业数据表明部分领域如钢铁、建材等面临价格下行压力，而电影票房等文化消费则表现出强劲增长。整体来看，政策支持与市场变化共同影响着各行业的走势，投资者应密切关注政策导向与市场动态。

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