20161010-国金证券-公用事业行业2016年日常报告_土壤修复_开启万亿蓝海市场_16页_1mb

报告摘要

本文档聚焦于中国土壤修复行业的市场前景、政策法规、盈利模式、资金技术及行业龙头公司的分析，重点探讨“土十条”对行业发展的推动作用，并结合美国和日本的经验，提出中国土壤修复行业的发展方向。

土壤污染现状严重
- 2014年全国土壤污染总超标率为16.1%。
- 耕地污染最严重，超标率为19.4%。
- 无机污染物占超标点位的82.8%，且南方污染重于北方。
- 土壤污染对农产品产量、质量及人体健康造成威胁。
土壤修复市场前景广阔
- “土十条”颁布标志着土壤修复市场正式启动。
- 仅“十三五”期间，土壤修复市场空间可达5000亿元。
- 土壤修复市场增速快，2015年合同签约额达21.28亿元，较2014年增长67%。
- 未来市场将向千亿蓝海市场发展。
土壤修复商业模式探索
- 盈利主要依赖土地增值，但资金来源仍以政府拨款为主。
- 污染方付费、受益方付费及政府购买模式是当前主要的付费方式。
- PPP模式的引入有助于解决资金问题，但需关注其可持续性。
政策法规待完善
- 中国土壤修复政策法规体系尚不健全，缺乏专门法律。
- 土壤污染防治法预计于2017年出台，将有助于建立长效资金机制。
- 现有技术政策和标准体系不完善，需进一步优化。
行业发展方向
- 技术方面，需从异位向原位、单一向复合技术发展。
- 管理方面，需完善法律法规，建立环境标准体系，明确责任制度。
- 资金方面，需扩大资金来源，建立基金制度，设计激励机制。

市场数据
- 行业优化平均市盈率：39.85
- 市场优化平均市盈率：16.65
- 国金公用事业指数：4775.73
- 沪深300指数：3293.87
- 上证指数：3048.14
- 深证成指：10741.69
- 中小板综指：11807.74
重点公司推荐
- 永清环保：拥有业内第一条修复药剂生产线，技术优势显著，2016年评级为增持。
- 高能环境：技术优势强，拿单能力强，2016年上半年新签订单17.3亿元，评级为增持。
- 博世科：技术优势+全国化布局，评级为买入。
- 理工环科：通过外延收购进军土壤市场，评级为增持。
- 鸿达兴业：土壤修复业务表现亮眼，评级为买入。
土壤修复技术发展趋势
- 从异位向原位发展，从单一技术向复合技术演进。
- 引入生物修复、植物修复等先进技术，提高修复效率。
PPP模式分析
- 引入社会资本，缓解资金压力。
- 案例：永清环保竹埠港项目，总投资8亿元，释放606亩土地，经济效益约11亿元。
风险提示
- 政策力度不达预期。
- 商业模式无法突破。
- 技术不达预期。