20180306-光大证券-纺织和服装行业周报_业绩快报初现端倪_行业好转静待成果_22页_2mb

纺织服装行业周报总结

核心内容

本报告分析了2018年3月纺织服装行业一周的行情回顾、行业数据、公司动态及未来趋势。整体来看，行业呈现回暖迹象，部分公司业绩表现亮眼，同时面临汇率波动、终端需求疲软等风险。

一周行情回顾

• 上证综指下跌1.05%，深证成指上涨1.81%，沪深300下跌1.34%。
• 纺织服装板块上涨2.64%，其中纺织板块上涨2.38%，服装板块上涨2.79%。
• 个股方面，富安娜、跨境通、*ST中绒涨幅居前；鹿港文化、比音勒芬、贵人鸟跌幅居前。

主要观点

1. 品牌服饰板块：

   • 家纺、女装表现突出，净利增速较高，如罗莱生活净利增35.25%，富安娜增13.5%。
   • 休闲装、男装、童装收入端回暖，但净利润分化，如太平鸟净利增10.73%，森马服饰净利降21.63%。
   • 电商板块持续高增长，如南极电商和跨境通Q4销售旺盛，推动全年业绩提升。

2. 纺织制造板块：

   • 毛纺、服装制造等子行业表现良好，如意集团、新澳股份净利增速达118.88%和30.18%。
   • 棉纺织行业出现分化，华孚时尚、新野纺织净利增速较高，而联发股份、凯瑞德则出现下滑。
   • 部分公司因汇率升值影响业绩，如联发股份、百隆东方。

3. 行业趋势：

   • 中国品牌服饰行业复苏态势确立，建议关注高端女装和中高端家纺。
   • 大众品类龙头调整到位，长期看好线上线下融合带来的竞争力提升。
   • 跨境电商板块表现强劲，未来成长性高。

关键信息

欧盟VAT新规

• 瑞典自2018年3月1日起对非欧盟电商物品征收VAT，税率25%（大部分商品）。
• 欧盟计划在2021年取消22欧元免税门槛，统一征收VAT，与线下零售一致。
• 新规短期影响我国出口欧盟的跨境电商盈利，但长期我国企业仍具竞争力。

行业数据

• 328级棉现货价格15697元/吨，美棉CotlookA91.20美分/磅，涤纶短纤9181.67元/吨。
• 内外棉价差-6元/吨，显示棉价持续低迷。
• 12月服装鞋帽零售延续回暖，中国大陆奢侈品市场同比增长20%。

公司动态

业绩快报

• 罗莱生活：净利增35.25%。
• 安正时尚：净利增58.23%。
• 歌力思：净利增40-60%。
• 水星家纺：净利增21.54%-41.31%。
• 海澜之家：净利增5.74%。
• 太平鸟：净利增10.73%。
• 森马服饰：净利降21.63%。
• 跨境通：净利增90.73%。
• 富安娜：净利增13.5%。
• 华孚时尚：净利增40.82%。
• 开润股份：净利增58.23%。
• 新野纺织：净利增44.89%。
• 梦洁股份：净利降37.7%。
• 安奈儿：净利降12.55%。
• 延江股份：净利增0.79%。
• 中潜股份：净利增21.8%。
• 美邦服饰：净利亏损3.06亿元，Q4收入端降幅收窄但净利承压。
• 比音勒芬：净利增31.73%。
• 维格娜丝：净利增70%-90%。
• 七匹狼：净利增17.78%。
• 金发拉比：净利增25.71%。
• 天创时尚：净利增50%-75%。
• 美盛文化：净利增20.12%，但终止股权转让。
• 南极电商：净利增76.27%。
• 步森股份：净利降654.93%，存在高管变动。
• 华斯股份：净利降573.48%，计提资产减值。
• 嘉欣丝绸：净利增12.25%，但计提资产减值。

股东增持与股权激励

• 跨境通：总经理徐佳东增持73万股，占0.05%。
• 天创时尚：财务总监王向阳增持15万股，占0.04%。
• 开润股份：向48名激励对象授予19万限制性股票，占0.16%。

重大投资与收购

• 大杨创世：250万美元战略投资澳大利亚定制男装品牌InStitchu。
• 复星国际：7.8亿收购法国高级定制品牌Lanvin，4亿收购奥地利奢侈内衣品牌Wolford。
• Moncler：去年净利润增27%，受益于亚洲及全球其他地区增长，特别是中国市场。

风险提示

• 国内终端消费需求疲软。
• 欧盟VAT新规对跨境电商盈利造成短期影响。
• 人民币汇率波动风险。
• 棉价下跌或大幅波动。
• 部分公司面临解禁压力。

行业展望

• 品牌服饰行业复苏态势确立，家纺和高端女装表现突出。
• 纺织制造强者恒强，关注汇率变化及出口表现。
• 电商板块继续高增长，关注跨境通、南极电商等企业。
• 奢侈品牌如Lanvin和Wolford面临挑战，需借助中国资源实现业务扩张。

重点上市公司动态

未来关注点

• 瑞典VAT新规对跨境电商的影响。
• 纺织制造板块中强者恒强的格局。
• 电商板块持续高增长。
• 品牌服饰行业复苏趋势的持续性。
• 奢侈品牌在中国市场的表现及发展策略。