20160413-光大证券-纺织和服装行业周报_中国服装企业加大海外并购_跨境电商新政正式实施_17页_2mb

中国服装行业动态总结

核心内容

1. 海外并购趋势增强
   中国服装企业加快海外并购步伐，如山东如意集团以13亿欧元收购法国SMCP集团，标志着国内服装企业持续拓展国际市场。通过并购，企业可以获取品牌资源、核心技术及成熟的市场渠道，有助于缓解产能过剩，推动产业升级。

2. 跨境电商新政实施
   4月8日起，跨境电商新政正式实施，调整了进口税政策，将行邮税由四档调整为三档，并改为“关税+进口环节增值税、消费税”的综合课税模式。新政对不同品类商品的税负影响不同，部分商品税负上升，部分下降，但总体仍低于一般贸易模式。

3. 行业数据与个股表现
   上周纺织服装板块上涨1.50%，其中纺织板块涨幅较大。部分企业如华孚色纺、健盛集团等业绩增长显著，而部分公司如三毛派神、深纺织A等则面临亏损压力。多个公司发布了业绩快报或年报，表现分化明显。

4. 市场影响与行业展望
   新政实施后，跨境电商行业面临洗牌，B2C模式竞争力增强，C2C及低值爆款电商受冲击。同时，行业集中度提升，有利于长期健康发展。部分企业积极布局跨境电商，如跨境通、摩登大道、森马服饰等。

主要观点

• 人民币国际化与海外并购
  随着人民币国际化，国内服装企业海外并购将更加频繁。企业通过并购获取国际品牌资源，有助于提升品牌影响力和市场拓展能力。

• 跨境电商新政对市场的影响
  新政虽然提高了部分商品的税负，但总体仍低于一般贸易模式。这有助于跨境电商模式的长期发展，同时也促使行业整合，提升集中度。

• 行业分化明显
  不同企业对新政的反应不一，部分企业如优衣库、H&M等面临利润下滑，而其他公司如华孚色纺、健盛集团等则业绩增长，显示出行业内的竞争和分化。

• 政策推动行业发展
  国家政策如国储棉轮出常态化、新疆纺织服装产业发展支持等，为行业提供稳定供应和政策红利，有助于行业持续发展。

关键信息

海外并购动态

• 山东如意集团：收购法国SMCP控股权，金额13亿欧元，旗下品牌包括Sandro、Maje等，未来将登陆天猫平台。
• 杭州永盛纺织：收购法国蕾丝品牌Desseilles，金额30万欧元，为Desseilles提供中国市场机会。
• 其他企业：包括玛丝菲尔、森马服饰、摩登大道、歌力思、朗姿股份等，均有海外并购动作，涉及品牌、技术及市场渠道。

跨境电商新政

• 税率调整：从四档调整为三档，分别为15%、30%、60%，并取消50元免税额。
• 征税对象：跨境电商零售进口商品改按货物征税，需提供“三单”信息。
• 影响分析：B2C模式税负低于C2C模式，利好B2C企业；部分商品如化妆品、服装税率下降，有利于行业增长。

行业数据

• 棉价：328级棉现货11696元/吨（+0.15%），美棉CotlookA67美分/磅（+1.98%）。
• 纺织品价格：粘胶短纤13700元/吨（+0.15%），涤纶短纤6986.67元/吨（-1.52%）。
• 内外棉价差：-2048元/吨（+4.97%）。

上市公司动态

• 业绩表现：华孚色纺、健盛集团、美欣达等企业业绩增长显著，而三毛派神、深纺织A等公司则出现亏损。
• 并购与重组：大杨创世拟出售资产12.34亿元，收购圆通速递；朗姿股份筹划时尚电商重大资产重组；雅戈尔控股股东增持4048万股，合计金额约6亿元。

行业趋势与前景

• 跨境电商：政策调整后，市场集中度提升，B2C模式更具竞争力，建议关注布局跨境电商的企业。
• 服装出口：2016年1-2月我国纺服出口同比降15.7%，但新疆纺织服装出口额同比增76.3%，显示地区差异。
• 消费升级：消费者对高品质、时尚品牌的需求增加，推动企业海外并购和品牌升级。

总结

中国服装行业在海外并购和跨境电商新政双重推动下，呈现出加速国际化和转型升级的趋势。企业通过并购获取国际品牌资源，提升市场竞争力；新政虽对部分商品税负有所提升，但整体仍具优势，有利于行业集中度提升和长期发展。同时，行业数据和个股表现显示市场分化加剧，部分企业受益，而另一些则面临挑战。未来，随着政策支持和市场成熟，中国服装行业有望在国际市场上占据更大份额。