20230131-浙商证券-投资组合报告_2023年二月策略金股报告_14页_1mb

A股策略月报总结 - 2023年2月

核心内容概述

2023年2月A股策略金股报告由浙商证券研究所发布，内容涵盖宏观、策略、金工、固收等多维度的市场分析，以及针对重点行业的个股推荐与逻辑分析。报告指出，市场仍处于牛市初期，应注重仓位管理，同时关注新成长和稳增长板块。在个股层面，平安银行、东方财富、先导智能、欧晶科技、洛阳钼业、药明康德、上海机场、江淮汽车、思特威-W、浙数文化被列为本月金股组合。

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主要观点

1. 宏观观点

• 疫后修复强：国内春节消费数据强于预期，经济复苏态势明确，助力牛市持续。
• 海外扰动小：主要国家央行加息幅度趋于收敛，流动性风险较小，外资有望继续流入。

2. 策略观点

• 牛市初期：市场仍处于牛市初期，应以仓位为核心考量。
• 看多做多窗口：2月是看多做多的窗口，市场风险偏好提升，宏观压制因素改善。
• 结构关注点：重点布局新成长（如电池、光伏、半导体）和稳增长（如工程机械、建材、钢铁）领域。

3. 金工观点

• 债市空转多：利率债偏空信号转多，权益市场或有技术性回调。
• 配置节奏：2月市场可能呈现“镜像Nike型”走势，上半月侧重电力设备、非银金融、交通运输、机械设备、建材、纺织服饰、煤炭、房地产、计算机、电子、军工；下半月则转向银行、汽车、食品饮料、通信、医药生物、有色。

4. 固收观点

• 短债占优：短债表现优于长债，当前债市情绪脆弱，建议谨慎配置长债。
• 策略建议：收益率暂时下行和企稳是减仓机会，推荐2年左右信用债，谨慎配置3年以上信用及10年利率债。

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关键信息：金股组合及个股逻辑

2月浙商金股组合

所属行业	证券代码	公司简称
银行	000001.SZ	平安银行
非银	300059.SZ	东方财富
机械	300450.SZ	先导智能
电新	001269.SZ	欧晶科技
金属汽车	603993.SH	洛阳钼业
医药	603259.SH	药明康德
交运免税	600009.SH	上海机场
新科技	600418.SH	江淮汽车
电子	688213.SH	思特威-W
传媒	600633.SH	浙数文化

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个股逻辑分析

平安银行

• 短期逻辑：受益于疫情放开、地产化险、支持民营政策，真实利润和情绪修复弹性最大，现价空间约40%。
• 长期逻辑：零售第二增长曲线形成，科技实力领先，有望受益于互金监管加严后的市场份额提升。
• 风险提示：市场低估其实际风险敞口和估值修复弹性。

东方财富

• 短期逻辑：基金市场数据改善，证券业务市占率提升，业绩有望修复。
• 长期逻辑：拟发行GDR拓展海外业务，具备长期成长性。
• 风险提示：降费对业绩影响有限，属一次性冲击，不破坏长期成长逻辑。

先导智能

• 短期逻辑：海外扩产超预期，欧洲锂电企业主力供应商。
• 长期逻辑：头部企业获取订单不依赖价格，市场向头部集中。
• 风险提示：市场低估其海外市场竞争力和光伏设备板块成长性。

欧晶科技

• 短期逻辑：受益于石英坩埚供给紧张，大尺寸坩埚占比提升，单位盈利能力有望扩张。
• 长期逻辑：预计2023-2025年光伏设备订单快速增长。
• 风险提示：市场低估其议价能力与供需格局变化。

洛阳钼业

• 短期逻辑：铜钴板块迎放量，铜价预期走强，业绩可期。
• 长期逻辑：未来铜价趋势向好，公司产能释放带动盈利增长。
• 风险提示：市场对铜价趋势判断与公司盈利潜力存在分歧。

药明康德

• 短期逻辑：全球化拓展、小分子CDMO业务增长明确，业绩有望超预期。
• 长期逻辑：CRDMO商业模式稀缺，漏斗效应持续兑现，收入复合增速有望达30%-35%。
• 风险提示：市场对行业周期性、公司减持预期存在误解。

上海机场

• 短期逻辑：国际客流恢复，免税销售规模有望大幅提升。
• 长期逻辑：收购日上后，成为“业主方+经营方”，业绩增量超预期。
• 风险提示：市场对免税补充协议重谈可能性、议价权恢复存在分歧。

江淮汽车

• 短期逻辑：出口、商用车、蔚来、思皓、安徽大众等业务全面向好。
• 长期逻辑：具备自身主营韧性和对外业务延展性，有望成为智能电车制造平台。
• 风险提示：市场对战略价值和业务实力认知不足。

思特威-W

• 短期逻辑：终端需求见底复苏，车端新品升级带动成长。
• 长期逻辑：安防技术积累可延展至车端，形成产品壁垒。
• 风险提示：市场对需求复苏节奏及新业务增长动力存在疑虑。

浙数文化

• 短期逻辑：数据要素市场化推进，公司具备政策和区域优势。
• 长期逻辑：作为浙江数据交易所主要股东，有望受益于政策催化和数据交易发展。
• 风险提示：市场对数据要素市场化推进速度及商业化能力存在低估。

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风险提示

• 大盘系统性风险：市场整体波动可能对投资组合产生影响。
• 个股业绩不及预期：部分个股可能因业绩不达预期而出现回调。

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投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内相对于沪深300的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业指数相对于沪深300的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

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相关报告

1. 《2023年一月策略金股报告》 - 2022.12.30
2. 《2022年十二月策略金股报告》 - 2022.11.30
3. 《2022年十一月策略金股报告》 - 2022.10.31

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分析师信息

• 李超：S1230520030002
• 王杨：S1230520080004
• 高宇：S1230522020003
• 陈冀：S1230522110001

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法律声明

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