20220830-浙商证券-投资组合报告_2022年九月策略金股报告_14页_1mb

A股策略月报总结（2022年09月）

核心内容概览

本报告为浙商证券2022年九月策略金股报告，主要围绕宏观环境、策略观点、金工分析、固收判断、金股组合及个股逻辑展开，旨在为投资者提供基于当前市场环境的投资建议。

主要观点

1. 九月总量观点

• 宏观层面：

  • 国内：地产销售是核心变量，政策对冲力度需关注，重点在货币政策（LPR下调、再贷款）和财政政策（专项债限额、政策性开发金融工具）。
  • 海外：能源供给紧张、欧债压力上升、美联储政策预期未明确转松，黄金在Q3具备配置价值。

• 策略层面：

  • 跟随财报季，配置“真成长”板块，关注具备产业和盈利支撑的成长股。
  • 风格难切换，但成长内部将出现分化，题材股退潮，新成长股继续走强。

• 金工层面：

  • 阶段性选择低估值防御性标的，高景气赛道保持谨慎。
  • 交通运输、通信、环保等行业短期相对收益概率较大。

• 固收层面：

  • 政策风格转向相机抉择，债市偏震荡。
  • 纯债策略以防御为主，建议配置高评级信用债、优质城投债和商业银行债。
  • 转债估值偏高，关注政策与利率交易机会。

九月浙商金股组合

关键个股逻辑分析

南京银行（银行）

• 核心逻辑：基本面强、交易面支撑、转债提供资本补充。
• 增长点：零售与交易银行战略转型，网点扩张加速，资本充足率有望提升。
• 催化剂：网点扩张提速、股东增持、管理层优化。

上机数控（机械国防）

• 核心逻辑：一体化布局硅片设备、硅片、硅料、N型电池，具备高成长与低估值。
• 增长点：硅料产能释放带动下游议价权提升，技术优势支撑盈利能力。
• 催化剂：单晶硅订单释放、产能扩张、CVD技术突破。

凯美特气（机械国防）

• 核心逻辑：食品级二氧化碳龙头，电子特气打开新增长空间。
• 增长点：自有气源建设、长协订单、产品认证提升附加值。
• 催化剂：电子特气订单发布、认证通过。

斯莱克（机械国防）

• 核心逻辑：转型新能源电池壳赛道，技术优势显著。
• 增长点：小圆柱电池壳量产、大圆柱与方壳产能爬坡、市场份额提升。
• 催化剂：电池壳业务放量、客户突破、生产效率提升。

中兵红箭（机械国防）

• 核心逻辑：培育钻石、工业金刚石、特种装备“三箭齐发”。
• 增长点：培育钻石需求旺盛、工业金刚石盈利提升、特种装备扭亏为盈。
• 催化剂：培育钻石需求增长、CVD技术产品放量、合同订单下达。

通威股份（电新）

• 核心逻辑：光伏全产业链龙头，具备成本与技术优势。
• 增长点：多晶硅维持高景气，TOPCon电池量产在即，组件业务拓展。
• 催化剂：光伏装机需求超预期、多晶硅价格高位、电池片盈利超预期、组件业务拓展顺利。

舍得酒业（食品饮料）

• 核心逻辑：价盘稳定、库存低、回款加速。
• 增长点：Q3业绩释放、中秋国庆旺季预期、渠道回款积极。
• 催化剂：中秋国庆回款加速、产品批价提升、新市场开拓加快。

上海机场（交运免税）

• 核心逻辑：国际客流恢复后，免税业务弹性大，议价权修复。
• 增长点：免税销售规模超预期，合同重谈可能性高。
• 催化剂：出入境政策放松、免税销售超预期。

韵达股份（交运建筑）

• 核心逻辑：疫情影响小于预期，全年业绩有望超预期。
• 增长点：快递价格稳定、单量回升带来利润增长。
• 催化剂：单量恢复增长、利空出尽。

新宙邦（化工）

• 核心逻辑：平台型功能化学品龙头，有机氟业务增长潜力大。
• 增长点：有机氟扩产、电解液价格上涨、半导体化学品增长。
• 催化剂：可转债获批、电解液价格上涨、新项目投产。

风险提示

• 大盘系统性风险
• 个股业绩不及预期

投资评级说明

• 证券评级：

  • 买入：预期涨幅高于沪深300 20%以上
  • 增持：预期涨幅在 10%~20% 之间
  • 中性：预期涨幅在 -10%~10% 之间
  • 减持：预期涨幅低于沪深300 10%

• 行业评级：

  • 看好：行业涨幅高于沪深300 10%以上
  • 中性：行业涨幅在 -10%~10% 之间
  • 看淡：行业涨幅低于沪深300 10%

其他说明

• 本报告由浙商证券研究所发布，信息来源于公开资料，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身情况独立评估，谨慎决策。
• 本报告版权归属浙商证券，未经许可不得复制、发布或传播。