投资组合报告：2023年九月策略金股报告-20230830-浙商证券-15页_847kb

A股策略月报总结 - 2023年9月

核心内容

本报告为2023年9月A股投资策略报告，主要围绕市场政策、行业趋势及重点个股进行分析，提出浙商证券研究所的金股组合建议，并提示相关投资风险。

主要观点

1. 九月总量观点

• 宏观观点：政策逐步落地，市场预期回暖。
• 策略观点：政策持续催化，市场进入底部布局窗口。
• 金工观点：政策底已现，市场底临近。
• 固收观点：资金面承压，债市等待更好配置机会。

2. 九月金股组合

浙商证券推荐以下10只股票作为9月金股组合：

关键信息

1. 个股逻辑分析

浙商银行（银行）

• 超预期逻辑：压制因素逐步解除，资产质量改善，理财净值化率提升，盈利有望改善。
• 催化剂：表外理财整改完成。
• 风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露。

中信证券（非银）

• 超预期逻辑：作为央企券商，受益于活跃资本市场政策，业务有望持续增长。
• 催化剂：行业积极政策推出，流动性改善。
• 风险提示：宏观经济大幅下行，市场交投活跃度回落，改革进度不及预期。

华特气体（机械）

• 超预期逻辑：电子特气行业需求回暖，公司具备竞争优势。
• 催化剂：新产品订单、外延整合。
• 风险提示：产品及原材料价格波动，产能扩张及整合进度不及预期。

三友化工（化工）

• 超预期逻辑：粘胶及纯碱业务有望共振，盈利弹性大。
• 催化剂：粘胶短纤及纯碱价格上涨。
• 风险提示：产品及原材料价格波动，宏观经济波动，安全生产风险。

赤峰黄金（有色）

• 超预期逻辑：降本增效、国际化发展推动业绩改善。
• 催化剂：美联储结束加息，公司降本增效取得成果。
• 风险提示：美联储加息超预期，公司降本增效效果不及预期，黄金产量增长不及预期。

羚锐制药（医药）

• 超预期逻辑：经营效率提升，ROE持续增长，产品结构优化。
• 催化剂：核心品种提价、新品种落地、院内销售加快。
• 风险提示：销售及渠道管理不及预期，原材料价格波动。

报喜鸟（纺服）

• 超预期逻辑：中报利润超预期，9月起流水增速进入加速期。
• 催化剂：季报收入或毛利率超预期，月度零售数据加速。
• 风险提示：消费环境波动。

华旺科技（轻工）

• 超预期逻辑：中高端装饰原纸需求增长，外销表现亮眼，盈利弹性释放。
• 催化剂：低价浆到库，订单超预期增长，价格超预期提涨。
• 风险提示：需求修复不及预期，产品价格波动，产能扩张不及预期，行业竞争格局恶化。

神州数码（计算机）

• 超预期逻辑：信创市场加速，公司作为华为鲲鹏第二大整机合作伙伴，成长性提升。
• 催化剂：信创政策及大额订单公布，核心芯片供应好转，华为产业链相关事件。
• 风险提示：上游供应链风险，转型升级风险，下游客户信创政策及资金风险，市场竞争加剧。

中芯国际（电子）

• 超预期逻辑：半导体周期探底反转，国产化重要性提升，先进制程进展有望改善。
• 催化剂：集成电路产业政策，半导体国产线进展，先进制程良率提升。
• 风险提示：美国出口管制加剧，半导体设备国产化不及预期，先进制程进展不及预期，政策不及预期。

2. 风险提示

• 系统性风险：大盘整体波动风险。
• 个股风险：业绩不及预期风险。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：基于6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅，分为看好、中性、看淡三个等级。

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分析师信息

• 李超：lichao1@stocke.com.cn
• 王杨：wangyang02@stocke.com.cn
• 覃汉：qinhan@stocke.com.cn
• 陈奥林：chenaolin@stocke.com.cn

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