电力设备与新能源行业：_国内淡季不淡，海外疫情短暂拖累-20210401-华泰证券-23页_816kb

新能源车市场总结：国内淡季不淡，海外疫情短暂拖累

核心内容概述

2021年一季度，国内新能源汽车市场表现优于往年，呈现出“淡季不淡”的趋势，而海外欧洲市场则因疫情短暂拖累销量释放节奏，但电动化趋势依旧强劲。本文从国内市场、海外市场、三电系统、四大材料四个方面，分析了新能源车行业的现状与未来走势。

主要观点

国内市场：行业景气度持续提升，新车型持续释放终端需求

• 销量与产量增长显著：2021年1-2月新能源汽车产量和销量分别为31.8万辆和28.9万辆，同比增长324%和261%。
• Q1有望淡季不淡：1月产量环比下降17.01%，若3月回升至1月水平，则Q1整体产量仅环比下降14.6%，远低于往年水平。
• 乘用车占比提升：2月乘用车产量占比达96.9%，为新能源车市场提供了主要增长动力。
• 车型结构变化：纯电动车型占比达89.31%，其中A00级车型如宏光MINI和Model 3成为市场主力。
• 特斯拉扩张：特斯拉在非限购城市销量增长显著，逐步向中西部地区渗透，销量占比提升。
• 市场分化：新能源车市场呈现高低端分化，中档车市占率被显著压缩，A00级和SUV级车型需求增加。

海外市场：渗透率延续提升态势，疫情拖累需求释放节奏

• 欧洲销量增长：1月欧洲新能源车销量为9.07万辆，同比增长22.9%，但环比下降63%。
• 疫情对销量影响：1月销量环比下降主要受疫情封禁、碳积分冲量及补贴退坡影响，随着疫情缓解，销量有望回升。
• 碳中和推动电动化：欧洲各国对碳中和与碳排放政策的承诺，为电动化提供了政策基础，全年高景气态势不变。
• 新能源车渗透率高：挪威、瑞典等国家新能源车渗透率分别达79.1%和34.8%，电动化趋势明显。

关键信息

国内新能源车市场表现

• 2月产量：10.7万辆，同比增长969%，占总产量的96.9%。
• 主要车企：上汽通用五菱、特斯拉、比亚迪分别以24586辆、20442辆和3210辆占据产量前三。
• 车型价格区间：销量前十车型价格主要集中在10-30万元区间，A00级车型价格亲民，具备更强市场吸引力。
• 非限购城市主导：非限购城市新能源车销量占比高达93%，是主要增长点。

海外新能源车市场表现

• 1月销量：9.07万辆，同比增长22.9%，其中德国销量增长最快（+143.3%）。
• 渗透率提升：挪威、瑞典、德国等国家新能源车渗透率持续提升，显示市场接受度增加。
• 政策与补贴影响：法国、西班牙等国因补贴退坡或消费税增加，导致12月销量冲高，1月销量下降。
• 碳积分政策：欧洲各国通过碳积分政策推动车企电动化转型，如德国每超出目标值1g/km需缴纳95欧元。

三电系统发展

电池装机量稳步提升

• 2月国内电池装机量：5.58GWh，同比增长831%，环比下降35%。
• 宁德时代主导市场：宁德时代在乘用车市场占有率达54%，在商用车市场占有率76.5%，稳居行业龙头。
• 特斯拉采用铁锂电池：特斯拉在2月销量中，铁锂电池装机量增长显著，带动部分二线电池厂发展。

电机电控格局尚未稳固

• 三合一产品普及：2月三合一产品占比达48.7%，成为降本利器。
• 行业集中度：电机CR5为61.6%，电控CR5为57.9%，集中度环比小幅提升，但整体格局仍不稳定。

四大材料趋势

原材料需求旺盛，正极和电解液价格上升

• 正极材料：2月磷酸铁锂正极材料产量同比显著增长，价格同比上升21.25%。
• 电解液：2月电解液价格同比上升18.85%，市场对原材料需求旺盛。
• 技术进步减缓涨价影响：电池能量密度提升，从2020年的150Wh/kg增至2021年2月的151.9Wh/kg，有助于缓解原材料涨价压力。
• 负极和隔膜价格下降：负极材料价格同比下降5.56%，隔膜价格同比下降4.76%，显示技术进步对成本的压制作用。

风险提示

• 新能源车产销量不及预期：市场波动可能影响销量。
• 动力电池竞争加剧：可能导致价格和毛利率低于预期。
• 疫情持续时间长于预期：可能影响海外市场需求释放。
• 数据更新不及时：可能影响分析准确性。

行业评级

• 电力设备与新能源行业：增持（维持）

结论

国内新能源车市场在政策和内生增长动力的推动下，Q1有望保持较高景气度；欧洲市场虽受疫情短暂拖累，但电动化趋势不变，全年销量预计维持高增长。三电系统与原材料市场同步发展，电池装机量和电机电控集中度均有所提升，但行业格局尚未完全稳固。