20160919-申万宏源-家用电器行业点评_关注9月互联网电视活动_坚定推荐海信电器_15页_924kb

文档内容总结

核心内容

本报告聚焦于2016年9月互联网电视行业动态及家电板块整体表现，重点分析海信电器等企业的市场表现、战略动向及行业趋势。同时，对行业内的主要问题，如产品质量、创新乏力、品牌竞争等进行了深入探讨。此外，还提到了国务院发布的《消费品标准和质量提升规划（2016-2020年）》，强调了提升产品质量与创新的重要性。

主要观点

1. 互联网电视对传统黑电企业冲击减弱

• 9月黑电企业促销频繁，硬件厂商与内容方加快合作。
• 互联网品牌定价与传统品牌差别不大，表明互联网电视对传统企业的冲击已减弱。
• 爱奇艺入股创维酷开，进一步确认了黑电作为家庭互联网入口的价值。

2. 海信电器表现突出

• 海信电器是本周家电板块中表现最好的公司之一，推荐其为优质投资标的。
• 海信智能电视用户数已达1962万，用户日活跃度达44.8%。
• 2016年内容端收入预计达1.5亿元，2017年预计达3亿元，具备较大增长弹性。
• 海信电器2016年动态市盈率仅13倍，估值安全边际强。

3. 家电行业面临转型压力

• 智能冰箱市场发展缓慢，渗透率仅为9.8%，远低于智能电视和空调。
• 产品同质化严重，互联网品牌通过价格战抢占市场，但产品质量仍需保障。
• 企业需通过技术创新和品牌建设来提升竞争力。

4. 康佳集团面临多重困境

• 康佳集团虽在2016年上半年实现扭亏，但扣非净利润仍为负。
• 缺乏核心技术与研发投入不足，是其长期亏损的重要原因。
• 与华侨城集团的股权分歧导致管理不稳定，影响公司发展。
• 业内人士建议，康佳集团需通过股改、剥离非核心业务等方式自救。

5. 家电行业需提升质量与创新

• 国务院提出提升消费品质量与标准，强调以高标准引领产业升级。
• 中国家电企业在研发费用与人员占比上明显低于国际先进水平。
• 产品缺乏品牌力与创新力，导致消费外流，需改善内销环境。

关键信息

9月促销活动汇总

重点公司投资建议

• 海信电器：买入，估值安全，内容收入增长显著。
• 美的集团：买入，空调去库存进入尾声，业绩逐季改善。
• 青岛海尔：增持，高端产品引领市场，GE并表增厚业绩。
• 老板电器：买入，业绩增长超预期。

家电行业数据

• 本周申万家用电器板块指数下降1.3%，弱于沪深300指数。
• 重点公司涨跌幅情况：
  • 领涨：蒙发利（2.7%）、天银机电（2.3%）、海立股份（2.1%）。
  • 领跌：美的集团（-3.4%）、华帝股份（-3.3%）。

行业趋势与挑战

• 互联网电视品牌通过价格战抢占市场份额，但需警惕恶性竞争。
• 智能家电市场需时间培育，消费者对产品质量与服务有更高要求。
• 原材料价格波动对行业影响显著，铜价同比下降9.94%，铝价同比上升5.98%。

附录：重点公司估值表（2016年9月14日）

投资提示

• 家电板块整体表现弱于大盘，但部分企业如海信电器、美的集团、青岛海尔等具备较强的业绩增长潜力。
• 互联网电视行业竞争加剧，但传统黑电企业已逐步适应，市场格局趋于稳定。
• 智能家电市场仍需时间培育，企业需加强创新与品牌建设。
• 家电企业需关注原材料价格波动，合理控制成本。

行业观察

• 智能冰箱市场渗透率低，消费者接受度不高，需通过市场教育和产品创新提升。
• 互联网电视品牌通过价格战抢占市场，但需警惕恶性竞争对行业的影响。
• 康佳集团虽有短期回暖，但长期发展仍受制于研发投入不足和股权结构问题。

法律声明与信息披露

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