20160619-广发证券-家用电器行业_天热有望催化空调销售_另关注海信和华意压缩_13页_962kb

家用电器行业总结

核心内容

家用电器行业近期受到天气变化和市场动态的影响，表现出一定的波动性和增长潜力。随着江南、华南地区高温天气的来临，空调市场需求预计将有所提升，推动销售增长和渠道库存去化。同时，行业内的企业也在积极进行产品创新和战略转型，以应对市场变化和竞争压力。

主要观点

• 天气影响：预计从6月19日起，江南、华南地区将出现大范围持续性高温，这将加快空调渠道库存去化，提振经销商和资本市场的信心。
• 空调板块：推荐空调龙头美的集团，其低估值叠加转型机器人预期，在天气催化下具备向上弹性。同时，关注上游核心零部件三花股份。
• 海信电器：推出VIDAA4.0系统，并计划在7-8月推出高盈利新品。公司互联网电视用户数达1926万，日活跃用户比例为44.5%，欧洲杯期间开机广告收入超千万元，估值较低，建议关注。
• 华意压缩：通过拓展北美和东南亚市场、产品升级、发展轻型商用压缩机市场等策略实现增长。公司计划实现“5年再造一个华意”，推动转型，市值较小，值得关注。
• 小家电行业：继续推荐景气度较高的小家电龙头苏泊尔、九阳股份、爱仕达和新宝股份，长期看好青岛海尔。
• 市场表现：本周沪深300指数下跌1.7%，申万家电指数下跌0.7%，跑赢大盘。其中，白电指数跌幅较小，而视听器材指数跌幅较大。
• 销售数据：主要家电品类线上和线下销量均有显著增长，尤其是空调、冰箱、洗衣机等，主要受端午假期和618促销影响。
• 价格变动：除电视外，其他品类均价同比和环比均有增长，电视和油烟机线上均价环比下滑。
• 原材料价格：铝价、铜价和冷轧板价格上涨，原油价格回落。

关键信息

一周行情回顾

• 沪深300指数：-1.7%
• 申万家电指数：-0.7%
• 白电指数：-0.4%
• 视听器材指数：-2.0%
• 涨幅前五：康盛股份（+14.4%）、小天鹅A（+12.2%）、金莱特（+11.3%）、华意压缩（+9.7%）、华帝股份（+7.7%）
• 涨幅末五：万家乐（-6.3%）、天银机电（-7.0%）、华声股份（-7.6%）、兆驰股份（-7.6%）、奋达科技（-9.0%）

一周家电销售回顾

• 空调：线上增速26%，线下增速69%
• 冰箱：线上增速63%，线下增速120%
• 洗衣机：线上增速79%，线下增速136%
• 彩电：线上增速71%，线下增速80%
• 油烟机：线上增速55%，线下增速112%

市场份额变化

• 空调：美的线上份额显著增长，格力线下份额回升
• 冰箱：海尔线上线下份额强势反弹
• 洗衣机：海尔线下份额提升
• 彩电：乐视线上份额回调，海信线下份额显著提升
• 油烟机：方太线下份额大幅提升

行业新闻

• 中产阶级消费升级：网购价格优势推动家电线上市场增长，中产阶级更注重高品质和个性化消费，预计2016年彩电线上市场占比将提升至34%。
• 海信欧洲杯广告：海信在欧洲杯期间投放广告，引起广泛讨论，成为行业焦点。
• 格力多元化发展：董明珠表示格力在智能装备、机器人、新能源等领域发展良好，具备多元化转型能力。

公告回顾

• TCL集团：计划私有化TCL通讯，使其从港交所退市。
• 和晶科技：向BoCo株式会社投资2亿日元，持股33.062%。
• 爱仕达：设立子公司拓展互联网零售和跨境电商。
• 金莱特：终止对浙江安备的投资。
• 天际股份：拟收购新泰材料，进入锂离子电池材料行业。
• 美的集团：发出要约收购库卡集团，目标获取30%以上股份。
• 海立股份：国有股份无偿划转予上海国盛集团，尚待审批。

重点公司盈利预测及估值

风险提示

• 天气未能如期转热
• 经济下滑拖累消费支出

行业评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上

分析师信息

• 蔡益润：广发证券分析师，复旦大学数学科学学院学士，国际金融学硕士，2014年金牛分析师家用电器行业第五名，2015年加入广发证券发展研究中心。