20180521-国金证券-家用电器行业周报_海信推出平价激光电视_行业革命即将到来__14页_1mb

家用电器行业研究总结

核心内容

本报告为国金证券对2018年5月14日至2018年5月20日期间家用电器行业的研究分析，主要涵盖市场表现、行业数据点评、行业观察、推荐标的及风险提示等内容。整体来看，家电行业在当前市场环境下仍具增长潜力，但需关注终端需求、行业竞争及渠道库存等风险因素。

市场表现

• 市场数据：

  • 市场优化平均市盈率：18.90
  • 国金家电指数：7458.54
  • 沪深300指数：3903.06
  • 上证指数：3193.30
  • 深证成指：10672.52
  • 中小板综指：10824.77

• 板块表现：

  • SW家电指数上涨 0.43%，跑输沪深300指数0.35pct。
  • 家电行业在申万所有板块中排名第14。

• 个股表现：

  • 涨幅前三：中新科技（+9.89%）、中科新材（+8.63%）、荣泰健康（+7.33%）。
  • 跌幅前二：同洲电子（-7.28%）、开能环保（-6.65%）。

行业数据点评

白电板块

• 空调行业：
  • 一季度产销略超预期，产量1616.5万台，销量1722.8万台，分别增长12.66%和15.40%。
  • 由于全国较早进入夏天，预计二季度终端需求仍保持较高水平。

厨电板块

• 行业趋势：
  • 线上市场竞争加剧，集成灶和壁挂炉成为新亮点。
  • 集成灶市场规模呈现爆发式增长，万和电气受益于煤改气政策，2017年壁挂炉收入同比增长165.5%。
• 关注标的：万和电气、老板电器、华帝股份、浙江美大。

黑电板块

• 行业趋势：
  • 世界杯临近，带动彩电需求复苏，2018Q1出货量同比增长15.8%。
  • 大尺寸电视占比提升是黑电行业发展趋势。
  • 激光电视技术革新，海信推出80英寸4K激光电视L5，价格19999元，对传统大尺寸液晶电视市场形成冲击。
• 关注标的：海信电器、TCL多媒体。

小家电板块

• 行业趋势：
  • 品类扩张成为业绩增长核心因素，苏泊尔Q1收入同比增长23.8%。
• 关注标的：苏泊尔、爱仕达。

行业观察

• 海信推出L5激光电视，标志着激光电视市场全面爆发的时机到来。
• 激光电视技术已达到液晶电视水平，未来随着量产降低成本，价格优势将逐渐显现。
• 建议关注激光电视龙头海信电器。

推荐标的

• 美的集团
• 万和电气
• 老板电器

风险提示

• 黑电行业：
  • 终端需求疲软
  • 行业竞争加剧
• 白电行业：
  • 渠道库存过高
  • 天气影响终端需求
• 厨电/新品类家电：
  • 竞争加剧
  • 渠道结构变化影响盈利能力

一周行业重要公告

• 奥佳华解禁限制性股票
• 地尔汉字控股股东质押股份
• 新宝股份召开股东大会
• 英飞特股东减持
• 飞乐音像股东质押股票
• 奥马电器减持股票
• 乐金健康董事辞职
• 兆驰股份召开股东大会
• 惠而浦参加投资者接待日
• 得邦照明购买理财产品
• 青岛海尔减持股份
• 奋达科技实施股权激励计划
• 华帝股份召开股东大会
• 毅昌股份融资计划
• 奥马电器股票期权激励计划
• 瑞尔特现金管理
• �珈伟股份解除司法冻结
• 莱克电气股东减持股份
• 青岛海尔拟发行可转债

一周行业新闻

• 海信竞购欧洲Gorenje厨电业务：

  • 海信、海尔、美菱参与竞购，海信给出最高报价约2.93亿欧元。
  • Gorenje在欧洲有一定品牌影响力，海信积极拓展国际化业务。

• 滁州家电企业与京东签下23亿大单：

  • 滁州家电企业与京东达成战略合作，推动智能家电产业发展。

• 董明珠宣布格力2018年营收目标突破2000亿：

  • 格力电器计划实现2018年营收突破2000亿元，研发投入持续加大。

• 海信发布2万元以下激光电视：

  • L5和L7系列激光电视覆盖80英寸、88英寸、100英寸规格，价格下探，引发市场关注。

• 两净市场发展：

  • 净水器市场增长较快，2018年预计销额达329亿元，同比增长22%。
  • 空气净化器市场略有下滑，但整体仍保持稳步增长，A.O.史密斯表现突出。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制、分发或修改。报告基于公开资料及实地调研，仅供参考，不构成投资建议。