20241104-华龙证券-上峰水泥-000672.SZ-2024年三季报点评报告_行业需求下滑业绩承压_三季度盈利能力有所改善_4页_294kb

上峰水泥（000672SZ）2024年三季报点评报告

核心观点

• 投资评级：增持（维持）
• 短期业绩承压，三季度盈利能力显著改善。

关键数据

• 总市值/流通市值：8,385.27亿元
• 股价：8.65元

表现分析

前三季度业绩下滑

• 营收：381.5亿元，同比下滑21.77%。
• 归母净利：40.4亿元，同比下滑42.27%。
• 熟料销量：前三季度销售熟料及水泥1,508.68万吨，同比下降47.8%。

三季度业绩改善

• 三季度单季营收：142.3亿元，同比下滑14.71%，环比下滑40.5%。
• 三季度归母净利：23.4亿元，同比增长380.9%，环比增长495.3%。
• 盈利指标：三季度综合毛利率26.71%，销售净利率9.89%，平均ROE 4.53%。

发展潜力

• 区域布局：主要布局长江经济带，并拓展至西北、南部地区，掌握充足石灰石资源。
• 产业链延伸：推进骨料、环保、物流等业务，提升综合收益。
• 新经济投资：持续贡献收益。

盈利预测与估值

• 业绩预测：2024-2026年预计营收5872亿、6303亿、6768亿，归母净利568亿、709亿、812亿。
• PE估值：当前PE 148倍，目标PE 118、103倍。
• 评级：维持“增持”。

风险提示

• 宏观环境不利变化。
• 水泥需求不足。
• 价格涨幅不及预期。
• 竞争加剧、原材料价格波动。
• 投资收益不及预期。