20240829-东吴证券-上峰水泥-000672.SZ-2024年中报点评_主业承压下行_两翼持续布局_3页_466kb

上峰水泥2024年中报总结

上峰水泥发布2024年中报，数据显示公司业绩同比大幅下滑。报告期内，营业收入2392亿元，同比下降25.4%；归母净利润171亿元，同比下降67.9%。其中，第二季度单季营业收入同比下降18.4%，归母净利润由去年同期大幅下修，环比降幅亦较大。

公司主营业务表现

受水泥需求超预期下行影响，公司水泥及熟料业务承压，上半年销量同比下降64%。同时，骨料与商混业务亦出现下滑，分别变动—28.9%和—22.5%，但毛利率有所提高。

战略布局进展

尽管主业承压，公司仍积极推进“一主两翼”的战略方向。上半年收购新疆博海水泥，并推进多个环保项目与光伏电站建设，持续开拓新产能与绿色能源布局。

财务管理与新经济投资

公司费用率有所上行，主要由收入下降导致，但经营性现金流表现尚可。财务方面，资本开支显著收缩，资产负债率下降，带息债务环比减少，显示出公司稳健经营和债务风险的有效控制。

行业展望

尽管全行业面临亏损压力，但随着自律机制完善及季节性恢复，水泥行业景气有望反弹。中长期来看，环保与双碳政策落地将进一步优化行业供需结构，利好公司竞争格局改善。

投资建议

基于水泥主业在行业下行期仍保持盈利优势，公司战略布局稳步推进，维持“增持”评级，调整后盈利预测以反映需求变化，并将估值修正至较为合理的区间。