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奇安信公司点评总结

核心内容

奇安信（688561.SH）作为一家专注于网络安全领域的公司，近年来在市场需求增长和行业升级的推动下，展现出强劲的增长势头。分析师邓睿祺对奇安信的评级为“推荐”，合理价格区间为112.97-126.00元，维持该评级不变。

主要观点

• 营收增长显著：2021年一季度，奇安信实现营业收入4.56亿元，同比增长102.07%，显示公司业务在快速扩张。
• 亏损收窄：归属于上市公司股东的净利润为-5.37亿元，相比上年同期的-5.44亿元，亏损幅度收窄1.33%，表明公司盈利能力正在逐步改善。
• 毛利率提升：公司毛利率达到63.79%，较2020年和2019年同期分别提升6.87和10.75个百分点，显示规模效应初步显现。
• 业务结构优化：随着市场需求的变化，公司硬件业务占比逐渐降低，业务结构更加优化，有助于实现更高的规模效应。
• 市场占有率提升：根据IDC预测，奇安信市场占有率提升至约8%，成为A股上市公司中企业级网络安全业务的龙头。
• 行业升级带来机会：主动防御体系和云大物工智技术的应用为行业带来变革机会，奇安信有望在新一轮技术升级中扩大市场份额。
• 盈利预测：预计2021-2023年公司营业收入分别为59.09亿元、82.13亿元和111.70亿元，净利润分别为0.37亿元、4.19亿元和10.01亿元。
• 估值方法：基于PEG和成熟市场净利率水平，奇安信的合理估值区间为13.0-14.5倍PS，对应合理价格区间为112.97-126.00元。

关键信息

财务数据

交易数据

投资要点

• 营收增长：受益于数字经济发展和市场需求变化，公司营收增长显著，规模效应初显。
• 毛利率提升：毛利率提高至63.79%，表明公司成本控制和盈利能力增强。
• 市场占有率：奇安信市场占有率提升至约8%，成为A股网络安全业务龙头。
• 行业升级：主动防御体系及云大物工智技术的应用为行业带来变革机会，公司有望在新一轮升级中扩大优势。
• 盈利预测：预计2021-2023年公司净利润将逐步增长，长期稳态净利率有望达到35%。
• 估值区间：基于PS估值模型，合理价格区间为112.97-126.00元。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 市场需求不及预期
• 政策不及预期

投资评级系统说明

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