20230904-浙商证券-奇安信-688561.SH-奇安信2023半年报点评_产品体系堡垒显现_收入质量进一步提升_4页_434kb

奇安信（688561）2023年半年度报告点评

事件概述

• 营收与亏损情况
  公司2023年上半年营收达2483亿元（同比增长2615%），归母净利润亏损880亿元（亏损同比缩窄326%），扣非后归母净利润亏损979亿元（同比缩窄709%）。
  Q2单季营收1557亿元（同比增长1901%），亏损同比缩窄幅度扩大（归母净利润缩窄1919%，扣非缩窄2296%）。

重要发现

1. 组织结构改革成效显现

   • 数据安全类产品营收实现40%增长，百万级大客户占比7179%，创收金额提升25%。
   • 2023上半年三大费用率同比下降：销售费用率-271 pct，研发费用率-713 pct，管理费用率-431 pct。
   • 毛利率达6097%，同比提升374 pct，品牌与平台战略成效显著。

2. 安全大模型布局赋能未来增长

   • 发布Q-GPT安全机器人与大模型卫士，为客户提供24×7全时安全运营服务，每台机器人年创2000万元效益。
   • 新产品覆盖大模型应用安全风险，助力公司在大模型时代保持竞争力。

3. 产品体系阶明显，核心优势稳固

   • 形成四层产品体系（绝对优势、市场第一、市场龙头、高增潜力），绝对优势产品占营收超50%，市场份额排名前列。
   • 产品战略清晰，强化了在网络安全领域的市场地位。

财务预测与评级

• 盈利预测：
  2023-2025年营业收入分别为760.4亿元、923.7亿元、1108.5亿元；归母净利润预测为158亿元、358亿元、436亿元。
• 评级：维持“买入”评级，目标价34.6元。

风险提示

• 市场竞争加剧、产品回款周期延长、新业务拓展不及预期。