20170108-兴业证券-有色金属行业周报_金属价格企稳反弹_继续看好钴_12页_1mb

金属行业分析报告总结（2017年1月8日）

核心内容

本报告分析了2017年1月初金属市场走势，并对钴行业给予了“推荐”评级，认为其未来价格有望上涨。报告涵盖了行业及个股表现、基本金属、贵金属、小金属和稀土价格的变动情况，并附有相关图表及投资建议。

主要观点

1. 金属价格企稳反弹

• 美元高位回落，对金属价格的抑制作用减弱，金属价格整体反弹。
• 上周上证综指上涨1.63%，沪深300上涨1.14%，SW有色指数上涨2.03%。
• 本周涨幅最高的个股为宝钛股份（600456）、云南铜业（000878）和驰宏锌锗（600497），涨幅分别为9.5%、9.31%和7.97%。
• LME各金属品种整体表现强势，铝、铜、铅、锌、镍、锡分别上涨1.78%、1.43%、2.73%、2.22%、2.39%和0.41%。
• 黄金和白银分别上涨1.88%和3.91%，显示出较强的金融属性。
• 人民币贬值压力缓解，但国内交易所库存持续上涨，下游需求进入淡季，未来一段时间商品价格难有表现。

2. 下游需求进入淡季，交易所库存上升

• 12月底，大宗商品下游需求逐渐进入淡季，开工率下降。
• 上期所铜、锡库存分别上升17%和11%，锌库存上升3.02%。
• 预计春节后将迎来补库存周期，下游需求将逐渐回暖，推动大宗商品价格反弹。

3. 钴产品价格反弹，下游积极备货

• 钴产品价格稳中有升，SMM当前电解钴报价为27.0-27.5万元/吨，均价上涨1500元/吨。
• 下游正极材料厂商已形成一致性预期，预计钴产品价格将上涨至35万元/吨以上。
• 下游厂商增加半个月以上的库存，但由于钴单位价值较高，不敢备货过多。
• 上游钴盐生产商订单已安排到2月以后，表明市场供应紧张。

4. 行业重点推荐

• 维持行业“推荐”评级，重点推荐华友钴业（603799）、银泰资源（000975）、铜陵有色（000630）。
• 华友钴业：新能源汽车持续放量，带动钴需求增长；新能源汽车补贴即将落地；明年钴产品价格有望大涨。
• 银泰资源：黄金价格企稳反弹；公司收购资产资源禀赋好，未来储量及业绩有望超预期；大股东及关联方参与定增，诉求强烈。
• 铜陵有色：混改政策超预期，绑定管理层利益；明年业绩有高弹性；资产注入预期强。

关键信息

• 风险提示：强势美元、供给侧改革力度低于预期、经济复苏低于预期。
• 图表信息：报告附有多个图表，包括本周涨幅与跌幅前10只股票、LME与上海期交所金属价格及库存变化、贵金属价格、小金属价格及稀土价格等。
• 投资评级说明：行业评级以12个月内行业股票指数相对于恒生指数的表现为基准，公司评级则以12个月内公司涨跌幅相对于恒生指数为基准。

行业及个股表现

• 行业表现：金属价格整体反弹，部分品种涨幅显著。
• 个股表现：部分个股如华友钴业、银泰资源、铜陵有色表现突出，被重点推荐。

基本金属价格及库存

• LME价格：铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别上涨1.78%、1.43%、2.22%、2.73%、2.39%和0.41%。
• 国内价格：铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别下降1.29%、0.00%、2.30%、1.97%、-0.54%和4.27%。
• 库存变化：国内交易所库存持续上升，LME库存则有所波动。

贵金属、小金属价格

• 黄金与白银：COMEX黄金上涨1.88%，白银上涨3.91%；国内黄金上涨0.53%，白银上涨0.63%。
• 小金属：钼精矿、钨精矿、电解锰、电解镁、锑锭、海绵钛、铬铁、金属铋、钽铁矿、二氧化锗、金属铟、碳酸锂等价格均有波动。

稀土价格

• 稀土氧化物：氧化镧、氧化铈、氧化镨、氧化钕、氧化镨钕、氧化错、金属镝、金属铽、镨钕合金等价格相对稳定，部分略有波动。

机构销售信息

• 报告附有机构销售经理联系方式及地址，涵盖上海、北京、深圳及国际机构销售团队。

法律声明与信息披露

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