20130401-华泰证券-华东水泥通过_压力测试__18页_1mb

报告摘要

行业研究/动态周报总结

核心内容概览

本报告为2013年4月1日发布的建材行业周报，内容涵盖水泥行业、玻纤行业、玻璃行业及其他相关子行业分析。整体行业评级为中性（维持），但部分个股被重点推荐。

水泥行业分析

行业动态

全国市场：上周全国水泥市场价格环比上涨 1.37%，主要上涨区域为华东地区（江浙沪皖）、贵州和青海，部分区域如广东珠三角出现价格下跌。
华东地区：价格继续上调，南京市场二次提价，累计上涨50元/吨；江苏、浙江、安徽、上海、福建等地均有不同幅度的提价。上海市场仅上调低标水泥，幅度较小，主要因需求启动缓慢。
华北地区：价格平稳为主，邯郸、邢台、唐山市场仍处于高报价、低成交状态，大企业成交量不高。
中南地区：广东珠三角价格继续回落，湖北鄂东因农村市场需求增加，低标水泥价格上调30元/吨。
西南地区：贵州水泥价格继续上涨，四川价格平稳。
西北地区：青海取消冬储恢复上调，甘肃部分区域恢复提价。

行业观点

华东地区：水泥产能基本全线开启，运转率高，库存适中，成功通过“压力测试”，表明需求好于预期。海螺水泥销量大增且主导性提价，显示需求强劲。
复苏预期：预计上半年水泥价格累计上涨约50元/吨，涨幅可能超预期。
推荐个股：重点推荐海螺水泥（600585）、华新水泥（600801）、冀东水泥（000401）和祁连山（600720），预计第二季度业绩同比正增长，盈利拐点出现。
库存情况：主要城市水泥平均库容比为 70.86%，环比下行 0.51%，华东、西南、西北库存下降，华北库存上升。

玻纤行业分析

行业动态

市场状况：玻璃纤维粗纱市场僵持平稳，刚性需求不佳，信心不足。
开工率：多数地区下游加工厂开工率低，河北地区坩埚炉设备利用率在 30%-70%，多数在 30%-50%。
价格走势：巨石、国际复合价格稳中有升，但整体市场运行低迷。

行业观点

景气度回升：依赖国内外经济形势好转，短期难有大幅收益。
重点推荐：
- 长海股份（300196）：作为建材行业中少见的成长股，具有较强研发能力，预计2012-2014年EPS分别为 0.74、1.04、1.41元，维持“买入”评级。
- 中国玻纤（600176）：行业景气见底，复苏在即，给予“增持”评级。

玻璃行业分析

行业动态

市场状况：华北、华东、华南、华中、西南、西北市场走势不一，多数地区价格稳中有降。
供应情况：部分企业停产或冷修，如河北安全、乌海蓝星、鑫磊等，供应量减少。
库存状况：多数地区库存较高，需求未明显转暖，中间商观望情绪浓厚。

行业观点

需求复苏：受房地产调控政策影响，玻璃需求复苏缓慢，短期投资机会有限。
推荐个股：青龙管业（002457）、龙泉股份（002671）、建研集团（002398）、**北新建材（000786）**等，增长明确，估值偏低，维持“买入”评级。

其他子行业观点

PCCP管行业：青龙管业、龙泉股份等公司具有稳定增长潜力，盈利空间大。
细分子行业：与房地产投资相关度低、增长明确的子行业更具投资价值。

表格与图表

表格1：华东主要城市水泥市场成交价格（含税）

包括上海、南京、杭州、合肥等城市的价格变化，显示价格上调趋势。

表格2：重点水泥上市公司财务指标

包括收盘价、总市值、产能、吨EV、PB、PE、EPS等，海螺水泥估值偏低，成长性强。

表格3：玻璃生产线状态跟踪

截至2013年4月1日，实际运行生产线数量为 218条，产能为 85847.78万重箱/年。

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评级说明

行业评级：以报告发布日后6个月的行业涨跌幅为基准。
公司评级：以报告发布日后6个月的公司涨跌幅为基准，分为买入、增持、中性、减持、卖出。

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总结

本报告详细分析了2013年4月1日的水泥、玻纤、玻璃等行业动态与观点，指出华东水泥需求强劲，价格有望继续上涨，海螺水泥等个股表现突出。玻纤行业整体低迷，但长海股份、中国玻纤等被重点推荐。玻璃行业受房地产政策影响，短期投资机会有限，但部分企业如青龙管业、龙泉股份等因与房地产相关度低而被看好。整体来看，水泥行业表现优于市场预期，玻纤与玻璃行业则需关注经济复苏与需求变化。