20130819-华泰证券-华东水泥淡季涨价可能接近尾声_19页_1mb

行业评级与研究团队

• 行业评级：建材行业为“中性”（维持）
• 研究团队：
  • 周焕（执业证书编号: S0570512070003）
    联系方式：(0755)8249 2072, zhouhuan@mail.htsc.com
  • 朱勤（执业证书编号: S0570510120057）
    联系方式：025-83290910, zhuqin@mail.htsc.com.cn
  • 顾益辉（执业证书编号: S0570512070061）
    联系方式：(021)50106017, guyihui@mail.htsc.com.cn
  • 徐一阳（执业证书编号: S0570512080003）
    联系方式：025-51863236, xuyiyang@mail.htsc.com

行业动态与价格走势

水泥行业

• 全国水泥价格：上周环比小幅上涨0.2%，主要上涨地区为江西和江苏南京，下调地区为北京和贵州遵义。
• 区域情况：
  • 华东：价格稳中有升，但淡季涨价可能接近尾声。
  • 华北：价格小幅回落，需求疲软及中型企业低价影响。
  • 东北：价格大稳小动，沈阳需求下降导致辽阳价格下调。
  • 西北：价格保持平稳。
  • 西南：价格小幅调整，产能过剩导致部分企业降价。
  • 中南：价格平稳，但武汉个别企业因竞争影响价格下调。
• 库存情况：上周主要城市水泥库容比为66.67%，环比微降0.12个百分点，其中华东库容比下降0.7%。

玻璃行业

• 市场动态：上周玻璃价格呈现稳中有升趋势，但新点火生产线增加，行业性投资机会有限。
• 区域走势：
  • 华北：沙河市场价格高位，京津唐市场出货良好。
  • 华东：多数企业上调价格，预期旺季将至。
  • 华南：市场大稳小动，部分企业小幅上调价格。
  • 华中：价格上行，下游需求支撑。
  • 西南：先扬后稳，部分企业提价。
  • 西北：走势良好，多数企业上调价格。
  • 东北：稳中小涨，终端需求改善。
• 库存情况：主要城市玻璃库存保持低位，部分企业出现零库存现象。

行业观点与投资建议

水泥行业

• 核心观点：近期华东水泥价格涨幅主要由限产和高温天气导致，而非需求强劲。预计四季度水泥价格高点与二季度接近，难以显著超预期。
• 风险因素：环保政策提高将增加生产成本，需关注政策落地。
• 投资建议：
  • 当前对水泥股给予“持有”建议。
  • 若出现以下情况，可加大配置：
    1. 股价回落至前期低点。
    2. 行业脱硝政策法规出台。

玻纤行业

• 核心观点：玻纤需求复苏缓慢，短期投资机会不大，关注后续价格走势。
• 重点推荐：
  • 长海股份：成长性突出，维持“买入”评级。
  • 中国玻纤：行业景气见底，给予“增持”评级。

玻璃行业

• 核心观点：近期玻璃价格回升，但新生产线增加，维持“中性”评级。
• 重点推荐：
  • 南玻：主业回暖，深加工业务成长性好，维持“买入”评级。

其他子行业观点

• 重点推荐公司：
  1. 建研集团：产能扩张，估值较低，维持“买入”评级。
  2. 中材科技：新业务放量，盈利有望快速提升，维持“买入”评级。
  3. 北新建材：行业龙头，稳定增长，维持“买入”评级。

行业数据与图表

• 表格1：华东主要城市水泥市场成交价格（含税），显示价格波动情况。
• 表格2：重点水泥上市公司财务指标，包括收盘价、总市值、PB、PE等。
• 表格3：玻璃生产线状态跟踪，显示实际运行、冷修和停产情况。
• 图1-图4：各水泥企业历史PB图。
• 图5-图8：玻璃产量、生产线运行状况、库存占比等图示。
• 图9-图24：各区域水泥市场价格及煤炭成本占比图示。
• 图25-图39：玻璃批发价格、库存、纯碱价格等图示。

总结

• 水泥行业：华东淡季涨价接近尾声，价格回升主要由供给收缩所致，四季度价格高点可能与二季度接近。玻纤行业需求复苏缓慢，短期投资机会有限。玻璃行业价格回升，但新生产线增加，维持“中性”评级。
• 投资建议：对水泥股给予“持有”建议，关注政策落地和股价回调机会；对玻纤行业给予“买入”和“增持”建议；重点推荐建研集团、中材科技和北新建材。