20160428-英大证券-A股市场策略_九大理由坚定看好A股_18页_1mb

报告摘要

A股市场策略报告总结（2016年4月28日）

核心内容

本报告由英大证券有限责任公司发布，分析师李大霄与郑罡认为，2016年A股市场具备九大利多因素，推动市场逐步向好。尽管存在一些利空因素，但这些因素正受到控制，空头力量正在萎缩，多头力量逐步壮大，A股行情有望逐步回暖，长期来看3000点将成为A股未来的重要支撑位。

主要观点

A股市场正经历阶段性底部，投资者应抓住“婴儿底”机会，避免在市场低迷时抛售优质资产。
未来股市走势将受益于政策支持、资金流入、经济改善等多重利好。
投资者应关注低估蓝筹股和结构性调整带来的投资机会。

关键信息

利多因素

经济数据好转
- 2016年一季度GDP增速达6.7%，高于全年目标6.5%。
- 工业增加值、企业利润、固定资产投资等数据均有显著回升。
- 3月汽车销量和出口金额分别增长8.76%和11.5%，显示经济复苏迹象。
货币政策趋向宽松
- 央行多次降息与降准，释放流动性，净投放货币达3100亿元。
- MLF操作规模增长，流动性成本下降，有利于金融资产价格上涨。
积极财政政策改善企业盈利
- 2016年财政赤字增加至2.18万亿元，营改增全面实施，预计为企业减税5000亿元。
- 财政政策改善企业盈利预期，有利股市发展。
直接融资比例提升
- 直接融资占比仅24%，仍有较大增长空间，有助于资本市场发展。
注册制明确，发行速度可控
- 注册制改革推进，IPO节奏被控制，市场融资规模适中，有利于市场稳定。
外资持续流入
- QFII和RQFII额度持续增加，A股纳入MSCI全球指数的预期提升，有望吸引约22-354亿美元资金。
- 沪港通、深港通为A股带来更多流动性。
养老金、社保基金和保险资金入市
- 养老金入市规模预计达1.068万亿元，社保基金和保险资金也有较大入市潜力。
- 增强市场做多力量，有助于股市稳定。
“国家队”维稳作用显著
- “国家队”动用万亿资金稳定市场，成为A股的“定海神针”。
- 其长期持股未计划退出，有助于市场信心恢复。
大宗商品价格回升
- 原油、黄金、白银等价格回升，反映全球经济复苏迹象。
- 有利于工业企业盈利和A股市场整体向好。

利空因素

宏观经济增速下滑
- IMF等机构预测增速为6.3%-6.5%，但仍高于发达国家水平。
- 经济转型期增速放缓可控。
大小非减持压力
- 中小板和创业板减持压力较大，但主板仍保持净增持。
- 减持主要集中在高估值品种，对市场影响有限。
银行坏账增加
- 2015年不良贷款率上升至1.67%，但尚未达到历史高点。
- “债转股”措施有助于缓解不良债务风险。
信用违约事件增多
- 2016年前四个月违约事件达27起，但违约概率较低。
- 债券市场流动性充足，央行宽松政策仍有效。
人民币汇率下跌
- 人民币兑美元汇率下跌，但贸易顺差未改变。
- 美联储加息节奏放缓，人民币汇率趋于稳定。
资金外流压力增加
- 外汇储备下降，但外商直接投资仍在增长。
- 长线资金流入更有助于市场稳定。
房地产“去库存”压力难解
- 房地产市场进入“补库存”周期，楼市稳定有助于经济与股市。
- 一线城市房价上涨，二线城市止跌反弹。

操作建议

大类资产配置：优先配置低估蓝筹股，如上证50ETF、沪深300ETF等。
行业配置：关注银行、非银行金融、基建、地产、消费等传统行业估值修复机会，以及新一代信息技术、高端装备、新能源汽车等成长型行业。

风险提示

高杠杆投机策略不适用于本报告。
高估值中小盘股仍有调整风险。
投资需谨慎，报告不构成具体投资建议，需结合个人情况独立决策。

行业与公司评级

行业评级：
- 强于大市：行业基本面向好，预计跑赢沪深300。
- 同步大市：基本面稳定，预计跟随沪深300。
- 弱于大市：基本面疲弱，预计跑输沪深300。
公司评级：
- 买入：预计未来6个月涨幅超15%。
- 增持：预计涨幅5%-15%。
- 中性：预计涨幅或跌幅在±5%之间。
- 回避：预计跌幅超5%。