2017-策略专题报告：创业板反攻的十大理由_10页-2mb

创业板反攻的十大理由总结

核心内容

本文从十个角度分析了当前创业板市场出现反攻迹象的原因，认为投资者应重新审视创业板的投资价值。核心观点是，尽管过去两年创业板经历了大幅下跌，但当前估值已处于历史低位，市场扭曲现象明显，政策支持加强，流动性有所改善，且技术指标显示接近见底，具备较强的估值修复动力。

主要观点与关键信息

一、政策支持强化

• 国家再次发布“双创意见”，强化对创新创业的扶持。
• 发展战略性新兴产业成为重点，预计未来三年增速将超过GDP增速三倍以上。
• 国家开发银行计划在“十三五”期间提供不低于1.5万亿元融资支持。

二、新一轮技术革命初现

• 人工智能与物联网技术正成为新一轮产业革命的核心。
• 国内科技巨头在该领域取得实质性进展，成长型公司将迎来新机遇。

三、外延并购政策放宽

• 证监会近期加快外延并购审批，显示政策尺度放宽。
• 2017年7月一周发放18家并购批文，为新兴产业龙头公司发展提供助力。

四、相对估值降至历史底部

• 创业板指当前市盈率37倍，沪深300市盈率14倍，两者比值为2.6，为历史最低。
• 与纳斯达克估值水平趋近，显示其投资价值逐渐被市场认可。

五、内生性增长回归

• 创业板公司首次出现每股净资产同比增长，显示内生增长动力恢复。
• 过去外延扩张模式带来的风险已逐步消退。

六、市场扭曲现象显著

• 成长股与次新股跌幅过大，次新股市值低于壳资源公司。
• 市场将次新股的主营业务估值为负，形成明显扭曲。

七、流动性影响减弱

• 在低估值状态下，流动性对创业板估值影响减弱。
• 估值底部效应明显，小市值公司已难以进一步下跌。

八、基金配置异常低

• 创业板在基金配置中占比降至12%，接近2012年水平。
• 基金对创业板的悲观预期已基本反映在持仓中。

九、流动性边际改善

• 七月份理财产品收益率下降，长端利率趋稳。
• 美联储延缓加息，人民币升值，国内货币政策压力缓解。
• 流动性改善为创业板估值修复提供动力。

十、技术指标接近见底

• 创业板指已触碰到长期历史底部的延长线。
• 风格轮动进入下半场，白马龙头行情接近尾声。

投资策略建议

• 维持底部区间判断：创业板指数1600点左右为当前底部区间。
• 加大配置力度：建议投资者加大对次新股和创业板的配置。
• 关注成长股表现：未来需关注成长股中报业绩是否符合预期。

风险提示

• 中报业绩不及预期：部分成长股可能因业绩不达预期而承压。
• 流动性收紧：若市场流动性再次收紧，可能对创业板估值形成压力。
• 监管政策收紧：监管政策若趋严，可能影响市场情绪与资金流入。

分析师信息

• 分析师：朱斌
• 执业证号：S1250515070001
• 联系方式：021-68415861 / zhbin@swsc.com.cn

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