医药行业专题报告：二批集采，探索32品种市场规模变动和对企业影响渤海证券-70页_1mb

二批集采：32品种市场规模变动及对企业影响分析

核心内容概述

本文分析了2019年12月启动的第二批全国药品集中采购（集采）对32种药品市场规模的影响，以及该政策对相关企业业绩的潜在影响。报告指出，集采政策以“以量换价”为核心，推动了仿制药的降价机制，同时也对不同剂型和规格的药品产生了不同程度的替代效应。

主要观点

1. 集采政策实施情况

• 第二批集采涉及33种药品，最终32种成功采购，共100个产品中选，122家企业参与。
• 中选企业共77家，其中科伦药业中选产品最多（5种）。
• 与2018年联盟地区最低采购价相比，拟中选价平均下降53%，最高降幅达93%。
• 外资原研药平均降幅为82%，仿制药平均降幅为51%。

2. 市场规模变动分析

• 以销售量为基准，测算集采后市场规模。
• 除紫杉醇注射液（白蛋白结合型）市场规模扩增外，其余品种均出现不同程度的市场规模下降。
• 约定采购基数普遍低于2018年实际市场需求总量。

3. 替代效应分析

• 强替代：曲美他嗪缓释剂型因价格优势明显，预计替代率可达85%，市场规模将从2.59亿元扩大至7.44亿元。
• 弱替代：对乙酰氨基酚普通片剂因价格低廉，尽管中标价极低，但替代效应有限，预计市场规模将大幅缩减至87.30万元。
• 一般替代：注射用紫杉醇（白蛋白结合型）因价格优势，预计可替代部分普通型产品，市场规模将从8.82亿元扩大至59.28亿元。

关键信息

1. 曲美他嗪缓释剂型

• 2018年公立医院销售规模为2.60亿元，主要由施维雅供应，单价为2.85元/片。
• 集采中标价为0.468/0.497/0.8元/片，远低于常规剂型价格。
• 替代率为85%，预计集采后市场规模为7.44亿元。

2. 对乙酰氨基酚

• 2018年公立医院销售规模为2.22亿元，其中普通片剂销售规模仅为558.71万元。
• 集采中标价不足0.1元/片，但预计替代不足，市场规模将缩减至87.30万元。

3. 注射用紫杉醇（白蛋白结合型）

• 2018年公立医院销售规模为8.82亿元，主要供应商为新基制药、石药欧意药业、江苏恒瑞医药。
• 集采中标价为747/780/1150元/支，预计可替代绿叶制药脂质型产品，市场规模将扩大至59.28亿元。

企业影响分析

1. 中标企业受益情况

• 多家企业在集采中受益，包括正大天晴、远大医药、天士力、石药集团、鲁抗医药、康恩贝、华海药业、恒瑞医药、翰宇药业、海正药业等。
• 马应龙仅在净利润方面受益。
• 原有市占率较大的企业受到一定负面影响，但整体影响不明显。

2. 中长期影响

• 降价导致产品市场规模骤缩，企业上升空间有限。
• 具有原料药优势和产品集群优势的企业可能在仿制药降价潮中得以生存。

投资建议

• 建议关注创新药及其外延产业链，推荐恒瑞医药、科伦药业、健友股份、凯莱英、泰格医药。
• 建议关注不受医保约束的消费类药品供应商，如我武生物、安科生物。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 创新药热潮消退
• 研发进度不及预期