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集采扩围：探索25品种市场规模和利润变动

核心内容概览

本报告分析了2019年药品集中采购扩围对25个品种在公立医院市场的影响，重点评估了各药品扩围前后的市场规模变化及对相关企业净利润的影响。报告基于2018年的销售数据、中标价格及成本结构，推算出未来一年乃至稳态下的收入与利润变化，并结合行业趋势提出投资建议。

主要观点

1. 集采扩围背景

   • 2019年9月，药品集中采购从“4+7”试点扩围至25个省份及新疆生产建设兵团。
   • 扩围后，25个品种的中标价格平均降幅达59%，与“4+7”试点相比平均降幅为25%。
   • 集采规则倾向于一致性评价、参比制剂及新化学药品，打破原研厂商的特殊待遇，为国产优秀仿制药腾出市场空间。

2. 市场规模变动趋势

   • 多数品种在扩围后市场规模大幅缩减，尤其是市场竞争激烈、用户基数大的品种如阿托伐他汀、氯吡格雷，预计销售额分别下降96.20%和98.81%。
   • 部分上市时间较短、市场竞争较缓的品种如右美托咪定、培美曲塞，市场规模变化相对温和，分别下降28.04%和1.96%。
   • 集采采购量占总销售量的比重差异较大，主要受市场格局、治疗效应、地方财政等因素影响，如阿托伐他汀、恩替卡韦、吉非替尼等品种集采份额较高。

3. 企业利润影响

   • 乐普医疗的阿托伐他汀和氯吡格雷扩围后净利率预计为40%-50%，较扩围前有所上升。
   • 但整体市场规模下降幅度较大，多数中标企业净利润将下滑，尤其对市场份额较高的企业影响显著。
   • 以氯吡格雷为例，乐普医疗若获得30%市场份额，预计该品类利润为4亿元，较2018年3.38亿元有所提升。

4. 投资建议

   • 推荐关注创新药及外延产业链企业，如恒瑞医药、科伦药业、健友股份、凯莱英、泰格医药。
   • 建议关注不受医保约束的消费类药品供应商，如我武生物、安科生物。

关键信息

25个品种扩围前后市场规模测算

重点企业表现

总结

集采扩围政策显著影响了25个品种在公立医院的市场规模与利润水平。多数产品因价格大幅下降导致销售额锐减，尤其是一些市场成熟、竞争激烈的品种。尽管部分品种的净利率有所提升，但整体市场规模的缩减使得多数中标企业面临净利润下降压力。报告建议投资者关注创新药及外延产业链企业，以及不受医保约束的消费类药品供应商，以应对政策变化带来的市场调整。