20171225-华创证券-医药生物行业周报_转头即是来年_新年医药四大投资主线_8页_595kb

医药生物行业2018年投资总结

核心内容

2018年医药生物行业面临政策逐步落地、产业结构调整和消费升级等多重因素的影响，整体投资机会将优于2017年。行业重点发展方向包括优质仿制药、中药保健消费品、医药零售与服务，以及创新药研发等领域。

主要观点

1. 优质仿制药投资主线

• 随着“新医改”政策逐步清晰，仿制药一致性评价进入实质阶段，首批审评结果公布后，优质仿制药将在医保招标及支付环节获得优势。
• 国产优质仿制药有望成为“医保控费”的排头兵，未来两三年内相关企业将迎来发展机遇。

2. 中药保健消费品市场

• 在消费升级和国家鼓励中药行业发展的双重推动下，中药保健消费品市场有望实现量价齐升。
• 人民群众对中高端消费品的需求提升，品牌和技术优势的中药企业将更加受到市场关注。
• 中医诊所设立门槛下降，将促进诊疗服务普及，利好中药保健消费品市场渠道建设。

3. 医药零售与服务

• 分级诊疗和药品零加成政策推动医药零售市场扩容。
• 行业并购整合加速，行业集中度将进一步提升。
• 医疗服务行业因公立医院终端利益格局变化，第三方服务模式和社会办医将获得发展机遇。

关键信息

行业表现

• 2017年医药生物指数下跌0.53%，低于沪深300指数0.98个百分点，低于中证800指数0.55个百分点。
• 各二级板块表现差异较大，医疗服务板块表现最佳，上涨1.86%；IVD指数下跌1.82%，化学制药下跌0.12%，中药下跌1.02%，医疗器械下跌1.59%。

政策动态

• 《药品标准管理办法》征求意见：新药典即将出台，规范药品标准体系，提升药品质量。
• 优先审评药品名单公布：44个药品拟纳入优先审评，其中包括国内首个CAR-T疗法临床申请。
• 抗肿瘤靶向药纳入医保：32种抗肿瘤靶向药纳入山西省直医保，提升相关药品的可及性。
• 有条件批准上市技术指南征求意见：针对临床急需药品，允许在特定条件下批准上市，推动创新药快速进入市场。
• “两票制”在江苏启动：自2017年12月31日起实施，规范药品流通，降低虚高价格。
• 医药代表备案管理办法征求意见：推动医药代表制度规范化，鼓励药企自建代表队伍。

企业动态

• 复星医药：

  • HLX10实体瘤治疗获台湾临床试验批准。
  • 重组抗PD-L1全人单克隆抗体注射液获临床试验注册审评受理。
  • 合资设立卓瑞门诊，认购复宏汉霖股份，与雅各臣药业达成独家许可协议。
  • 重组抗VEGF人源化单克隆抗体注射液用于湿性黄斑变性和糖尿病性视网膜病变治疗获临床试验受理。

• 华东医药：

  • 全资子公司中美华东获得糖尿病新药TTP273的独家许可，用于区域内商业化。

• 老百姓：

  • 吸收合并全资子公司民康药号。
  • 收购新普泽51%股权，进一步扩大业务版图。

• 天坛生物：

  • 控股股东计划增持公司股份，不超过总股本的2%，最高不超过1亿元。

• 普利制药：

  • 依替巴肽注射液获得荷兰药物评价委员会批准，用于急性冠状动脉综合症治疗。

• 塞力斯：

  • 合资设立新疆和南京两家医疗科技公司，持股51%。
  • 非公开发行新股获证监会核准批复。

投资评级

• 行业评级：推荐（预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上）。
• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

团队介绍

• 首席分析师：宋凯（北京化工大学工学硕士，曾任职于天相投资、中邮证券、东兴证券）
• 分析师：邱旻（日本东京大学药学学士和技术经营战略学硕士，曾任职于日本ABeam咨询、博云投资、东兴证券）
• 研究员：孙渊（中国药科大学理学硕士，曾任职于西京医院、默沙东投资有限公司）
• 研究员：李明蔚（上海交通大学医学博士，曾任职于上海市瑞金医院）
• 助理研究员：刘宇腾（中国人民大学金融硕士，2017年加入华创证券研究所）

联系方式

北京机构销售部

• 申涛：高级销售经理，电话010-63214683，邮箱shentao@hcyjs.com
• 刘蕾：销售经理，电话010-63214683，邮箱liulei@hcyjs.com
• 黄旭东：销售经理，电话010-66500801，邮箱huangxudong@hcyjs.com

广深机构销售部

• 张娟：所长助理、广深机构销售总监，电话0755-82828570，邮箱zhangjuan@hcyjs.com
• 郭佳：资深销售经理，电话0755-82871425，邮箱guojia@hcyjs.com
• 王栋：高级销售经理，电话0755-88283039，邮箱wangdong@hcyjs.com
• 汪丽燕：高级销售经理，电话0755-83715428，邮箱wangliyan@hcyjs.com
• 罗颖茵：销售经理，电话0755 83479862，邮箱luoyingyin@hcyjs.com
• 朱研：销售助理，电话0755-82027731，邮箱zhuyan@hcyjs.com

上海机构销售部

• 石露：华东区域销售总监，电话021-20572595，邮箱shilu@hcyjs.com
• 沈晓瑜：资深销售经理，电话021-20572589，邮箱shenxiaoyu@hcyjs.com
• 朱登科：高级销售经理，电话021-20572548，邮箱zhudengke@hcyjs.com
• 张佳妮：销售经理，电话021-20572585，邮箱zhangjiani@hcyjs.com
• 陈晨：销售经理，电话021-20572597，邮箱chenchen@hcyjs.com
• 何逸云：销售助理，电话021-20572591，邮箱heyiyun@hcyjs.com
• 张敏敏：销售助理，电话021-20572592，邮箱zhangminmin@hcyjs.com
• 柯任：销售助理，电话021-20572590，邮箱keren@hcyjs.com
• 蒋瑜：销售助理，电话021-20572509，邮箱jiangyu@hcyjs.com

联系地址

附：相关研究报告

1. 《医药生物行业报告：中医药产业迎来新的发展契机》（2017-12-11）
2. 《华创医药IVD行业周报（第56期）：政策不确定性较大，防范产品价格风险》（2017-12-18）
3. 《医药生物行业报告：关注各地医改政策的不确定性风险》（2017-12-18）