20230815-安信证券-立昂微-605358.SH-上半年业绩承压_Q2环比改善静待复苏_5页_785kb

立昂微(605358SH)公司快报：业绩短期承压，静待复苏

一、业绩表现

1. 上半年整体情况（2023H1）：

   • 营收：1342亿元，同比-14.22%
   • 归母净利润：174亿元，同比-65.49%
   • 扣非归母净利润：50亿元，同比-89.00%

2. 单季度表现（2023Q2）：

   • 营收：710亿元，同比-12.17%，环比+12.30%
   • 归母净利润：139亿元，同比-47.51%，环比+3,304.92%
   • 扣非归母净利润：27亿元，同比-88.00%，环比+129.5%
   • Q2单季度业绩明显环比改善。

3. 利润指标：

   • Q2毛利率：25.13%，环比下降4.54个百分点
   • Q2净利率：17.42%，环比上升14.53个百分点（受益于其他收益及投资净收益）

二、行业分析

1. 半导体硅片行业：

   • 行业已进入周期性库存调整阶段，2022Q4以来因消费及存储需求下滑，景气度偏弱。
   • SEMI数据：2023Q2硅片出货量环比增长2%，首次出现复苏迹象。
   • 公司半导体硅片业务收入同比下滑18.48%，但Q2环比增长13.97%，功率外延片产能利用率维持高位。

2. 市场预测：

   • WSTS预计2023年全球半导体市场规模5.155万亿，同比下降10.3%。

三、业务进展

1. 功率器件：上半年收入同比下滑10.69%，但Q2单季收入环比增长83.7%，产销两旺。

   • FRD产品占比提升，IGBT产品完成客户验证并开始小批量供货。

2. 射频业务：在手订单增加，亏损幅度收窄，验证覆盖国内主流芯片客户。

3. 产能扩张：

   • 衢州基地12英寸硅片产能爬坡；
   • 嘉兴金瑞泓产能处于爬坡阶段。

四、投资建议与目标价

• 评级：维持“买入-A”
• 目标价：6个月目标价4445元（基于2024年EPS 127元，35倍PE）
• 盈利预测：
  • 2023-2025年：营收3467亿→4191亿→4952亿元
  • 归母净利润：588亿→858亿→1069亿元

五、风险提示

• 行业需求不及预期
• 竞争加剧与技术迭代风险