20230823-华鑫证券-立昂微-605358.SH-公司事件点评报告_2023年H1业绩短期承压_产业链一体化优势显著_5页_297kb

立昂微（605358）公司事件点评报告总结

1 业绩概况

• 2023上半年：营收1342亿元，同比降14.22%；净利润174亿元，同比降65.49%。
• 2023Q2：营收环比增长123.4%，净利润环比增长304.25%。

2 业绩下滑原因分析

• 行业景气度下滑，下游需求疲软，订单量减少，产品价格下降。
• 新产能转产带来的折旧费用增加。
• 可转债利息支出约6.24亿元。
• 新收购标的嘉兴金瑞泓产能爬坡亏损。

3 复苏情况

• 各业务板块环比均显向好趋势，尤其是半导体硅片业务环比增长显著。
• 高出货量预期，技术突破及客户验证已完成。

4 产业链一体化优势

• 覆盖从硅片到射频芯片的多个环节，实现下游器件对上游材料的高度整合。
• 提升质量控制和工艺优化能力，增强抗风险能力。

5 盈利预测与评级

• 2023-2025年：预计收入分别为30.94亿、34.36亿、40.57亿元。
• 当前股价317元对应PE53倍，预测市盈率依次递减至34倍、26倍。
• 维持“买入”评级，而分析师则提出注意需求和竞争风险。

6 风险提示

• 下游需求疲软
• 市场竞争加剧
• 技术迭代节奏加快