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九毛九海外公司跟踪报告：业绩承压但门店调整成效显现

分析概述

本报告对港股公司九毛九（09922.HK）进行了跟踪分析，维持“增持”评级。2025年上半年公司业绩虽受压力，但门店优化和调改策略开始显现成效，未来增长前景被看好。

投资要点

1. 业绩下滑及门店调整

   • 2025上半年收入同比下降3.3%，归母净利润下滑15.3%，主要受门店关闭及同店业绩下滑影响。
   • 公司采取“门店优化”策略，关闭经营不善门店，提升整体运营效率。

2. 门店调改推进中

   • 太二品牌调改初见成效，64家门店完成调改，预计2025年目标为150家。
   • 调改后的门店运营效率显著提升，同店销售有所回暖。

3. 财务预测

   • 预计2025-2027年营业收入分别为56.8亿元、60.3亿元、63.9亿元，净利润分别达到1.2亿、2.0亿、3.0亿元。
   • 门店盈利能力逐步改善，归母净利率从0.9%上升至4.7%。

结论与展望

通过门店结构优化及品牌调改，九毛九运营效率有望提升，未来业绩具备增长潜力。建议投资者关注其战略调整成果及市占率提升情况。