20250823-东吴证券-九毛九-09922.HK-2025年中报点评_边际向好_调改可期_3页_476kb

九毛九（09922.HK）2025年半年报显示，公司收入和期间溢利分别同比下降10.14%和13.62%。分品牌来看，主力品牌太二和怂火锅收入均有下降，而九毛九、赖美丽单店收入同比下降幅度有所不同。门店数量方面，第二季度净减少51家，核心经营利润同比下降37%。

东吴证券分析认为，公司通过三条明确的策略路径改善经营状况：一是战略性关闭经营不佳门店，2025年上半年主动关闭88家；二是门店调改，推出新模式，如太二调改店已达57家；三是供应链优化，广州南沙供应中心已试运行，有助于扩张及支持快餐业务。基于同店销售额降幅逐季收窄及门店调改成效显现，证券研究报告调整了2025-2027年盈利预测，预计归母净利润将从1.42亿元增长至3.58亿元，同比增长显著，对应25、26、27年PE分别为25、12、10倍，维持“买入”评级。

报告重点提示了三大财务图表数据及主要财务比率，显示公司虽短期承压但预期未来增长潜力。风险方面包括原材料波动、食品安全及行业竞争加剧等。

综上，东吴证券肯定公司调整策略的成效，维持“买入”评级，投资者可参考当前估值模型和市场基准进行决策。