20211018-新时代证券-先进制造_‚十四五‛风电下乡50GW_零部件及主机龙头持续受益_18页_1mb

“十四五”风电下乡50GW，零部件及主机龙头持续受益

核心内容

“十四五”期间，中国计划在全国5000个村安装1万台风机，总装机规模达50GW，相比之前市场预期的陆风新增装机50GW/年，预计陆风新增装机将提高至60GW/年，增加20%。风电行业正处于高速发展阶段，陆风已实现平价，海风大型化趋势持续降本，即将进入平价阶段。因此，风电零部件及主机龙头将持续受益。

主要观点

• 风电行业：风电下乡政策推动装机预期提升，陆风与海风均处于降本和普及阶段，行业持续增长。
• 零部件受益：新强联、日月股份等风电轴承与铸件龙头，受益于国产替代和大型化趋势。
• 主机受益：运达股份等主机企业，受益于陆风扩张和大型化趋势。
• 自动化：制造业升级趋势明显，通用自动化持续景气，公司如埃斯顿、汇川技术、中控技术、奥普特等具备竞争优势。
• 锂电设备：新能源车产销高增，全球电动化趋势持续，受益标的包括先导智能、联赢激光、海目星等。
• 光伏设备：预计“十四五”期间中国年均新增光伏装机70-90GW，全球达222-287GW，产业链实现国产替代，重点聚焦颗粒硅、异质结设备。
• 检验检测：随着下游行业产值增加，检测整体占比提升，公司如华测检测、广电计量等具备成长性。

关键信息

风电下乡

• “十四五”期间全国5000个村将安装1万台风机，总装机规模达50GW。
• 风电行业进入高速发展期，陆风已实现平价，海风大型化趋势持续降本，平价在即。
• 风电零部件及主机龙头将受益。

自动化

• 通用自动化持续景气，受益公司包括埃斯顿、汇川技术、中控技术、奥普特等。
• 埃斯顿：最像发那科的国产机器人龙头，看好集中度提升和并购整合。
• 秦川机床：商用车变速器巨头入主，成为齿轮机床龙头，受益于机床行业景气。

锂电设备

• 新能源车产销延续高增，8月新能源车销量增速达158.8%，产量增速达159.4%。
• 锂电设备龙头包括先导智能、联赢激光、海目星等。

光伏设备

• “十四五”期间，中国年均新增光伏装机70-90GW，全球达222-287GW。
• 光伏产业链实现国产替代，受益标的包括上机数控、迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电等。

检验检测

• 下游行业产值增加，检测整体占比提高，公司如华测检测、广电计量等将持续增长。

新股上市

• 富吉瑞（688272.SH）将于10月18日于科创板上市，主营红外热成像产品，应用于军用和民用领域。
• 中科微至（688211.SH）即将于科创板上市，主营智能物流分拣系统。
• 邵阳液压（301079.SZ）即将于科创板上市，主营液压产品，客户包括山河智能、三一帕尔菲格等。
• 高铁电气（688285.SH）即将于科创板上市，主营轨道交通供电装备，客户包括京沪高铁、哈大高铁等。
• 德昌股份（605555.SH）即将于上交所主板上市，主营小家电及汽车EPS电机。
• 百胜智能（301083.SZ）即将于创业板上市，主营出入口控制与管理设备。
• 凯尔达（688255.SH）即将于科创板上市，主营焊接机器人及工业焊接设备。
• 鸿富瀚（301086.SZ）即将于创业板上市，主营消费电子功能性器件及自动化设备。
• 精进电动（688280.SH）即将于科创板上市，主营新能源汽车电驱动系统。

风险提示

• 下游需求复苏的持续性
• 行业竞争加剧
• 新冠疫情扩散超预期

推荐（维持评级）

• 埃斯顿：推荐，预计2021-2023年营收分别为35/45/58亿元，增速分别为40%/29%/29%，归母净利润分别为2.6/3.8/5.3亿元，增速分别为100%/45%/38%，EPS分别为0.31/0.46/0.63元，对应市盈率79/54/39倍。
• 秦川机床：强烈推荐，预计2021-2023年营业收入分别为50.06/61.21/74.87亿元，增速分别为22.2%/22.3%/22.3%，归母净利润分别为3.04/3.97/5.54亿元，增速分别为98.9%/30.5%/39.5%，EPS分别为0.34/0.44/0.62元，对应市盈率分别为32/25/18倍。

行业信息

自动化

• 三一重工的灯塔工厂入选世界经济论坛，劳动生产率提高85%，生产周期缩短至7天。
• 工业机器人产量持续增长，2021年8月产量增速达57.4%，1-8月累计产量增速达63.9%。
• 交流电机产量增速14%，机床数控系统产量增速44.3%，减速机产量增速21%。

锂电设备

• 乘用车LFP电池配套超越三元电池，宁德时代、合肥国轩、比亚迪等企业配套车型数量排名前列。

光伏设备

• 中国将在沙漠、戈壁、荒漠地区加快规划建设大型风电光伏基地项目，第一期装机容量约1亿千瓦。

公司公告

• 华测检测收购德国易马公司90%股权，交易金额为1,884.90万欧元。
• 博实股份获得与恒逸文莱签订的重大合同，金额为705.39万欧元。

产业数据

• 上游：交流电机、机床数控系统、减速机等核心零部件产量持续增长。
• 中游：工业机器人、金属切削机床等核心设备产量持续增长。
• 下游：新能源车产销高增，智能手机销量和产量增速放缓，制造业PMI指数略有下滑。

总结

“十四五”风电下乡政策推动装机预期提升，零部件及主机龙头持续受益。自动化、锂电设备、光伏设备、检验检测等板块均迎来发展机遇。行业整体景气度提升，公司如埃斯顿、秦川机床、先导智能、上机数控等具备较强竞争优势。同时，新股上市带来市场活力，值得关注。