20220419-华宝证券-钢铁行业月度报告_下游基建增长延续回升_但钢铁整体需求偏弱_13页_2mb

钢铁行业月度报告总结

核心内容

2022年4月19日发布的钢铁行业月度报告指出，当前钢铁行业整体供需偏弱，但部分下游行业如基建需求有所回升，而房地产、汽车等需求仍偏疲软。同时，原材料价格坚挺，成本压力增加，行业进入新的发展周期，竞争格局逐步改善。

主要观点

• 产量与消费：3月粗钢产量同比减少6.4%，生铁产量同比减少6.2%，钢材产量同比减少3.2%，钢材表观消费量同比微降0.63%。钢材出口同比减少34.42%，进口减少23.41%，净出口减少36.75%。
• 开工率与库存：截至4月15日，国内钢厂高炉产能利用率86.42%，同比下降1.5个百分点；85家独立电弧炉钢厂产能利用率63.7%，同比下降19.6个百分点。五大品种钢材表观消费量同比减少16.7%，螺纹钢、热轧板、冷轧板平均吨钢毛利分别下降233元/吨、280元/吨、296元/吨。
• 下游行业表现：3月钢铁产业链下游基建增长延续回升，但整体需求偏弱；汽车由增转降，房地产和工程机械降幅扩大。疫情对房地产销售及部分制造业生产造成一定影响。
• 成本端变化：铁矿石和焦炭价格涨幅大于钢材，成本压力显著增加。
• 政策支持：国内近60个城市出台房地产相关政策，鼓励住房消费，预计后续房地产资金来源将有所改善。

关键信息

下游行业数据

• 基建：3月全口径基建投资同比10.48%，铁路、水利等细分领域投资改善。
• 房地产：3月房地产新开工面积同比-22.25%，商品房销售面积同比-17.7%，房地产开发投资同比-2.39%。
• 汽车：3月汽车产量同比-9.06%，销量同比-11.65%，降幅扩大。
• 工程机械：3月挖掘机销量同比-53.1%，降幅明显。

上周市场动态

• 螺纹钢：表观消费环比增加24.51万吨，社会库存减少35.47万吨，钢厂库存增加22.62万吨。
• 热轧板：表观消费环比减少7.18万吨，社会库存增加3.14万吨，钢厂库存增加4.61万吨。
• 冷轧板：表观消费环比减少0.24万吨，社会库存减少0.73万吨，钢厂库存增加1.26万吨。
• 铁矿石：到港量环比减少37.7万吨，港口库存减少353.35万吨，澳洲发货量增加34.1万吨，疏港量减少1.14万吨。
• 焦炭：独立焦化厂日均产量减少2.06万吨，全国焦炭总库存减少11.69万吨。

行业新周期特征

• 行业进入控碳、超低排放、兼并重组、不鼓励出口的新周期。
• 供给调整能力增强，竞争格局改善。

投资建议

• 配置策略：建议关注下游基建投资边际改善带来的管材和建材类需求回升，相关受益公司。
• 估值与分红：钢铁板块当前估值偏低，建议关注长期分红水平较高的上市公司。
• 市场表现：截至4月18日，钢铁类上市公司总市值及市盈率、市净率等指标表现各异，部分公司涨跌幅显著。

风险提示

• 内循环影响：钢材内需增长低于预期，基建投资增长低于预期。
• 疫情扰动：疫情对房地产销售和部分制造业生产造成影响，汽车等耐用消费品消费疲软。
• 政策不确定性：政策支持效果可能不及预期，影响行业复苏节奏。

表格概览

表1：3月钢铁产业链上下游表现

表2：部分钢铁上市公司2021年业绩

表3：2022年一季度业绩预告

表4：钢铁类上市公司资本市场表现

图表说明

• 图1-图5：展示了3月粗钢、生铁、钢材产量及消费量、进出口数据。
• 图6-图9：呈现了行业供需情况、钢材消费趋势及库存变化。
• 图10-图32：包括疫情数据、基建投资、房地产销售、钢材消费、铁矿石及焦炭库存等。

总结

综上所述，当前钢铁行业整体供需偏弱，但基建需求有所回升，房地产和汽车等下游行业需求疲软。成本端压力增大，行业进入新周期。建议关注基建相关企业及长期分红水平较高的上市公司。同时，需警惕内循环格局下内需增长不及预期、疫情对房地产及制造业的影响等风险。