20211122-华联期货-油料周报_春节备货短期利好_豆粕价格长线仍看空_4页_513kb

豆粕市场周报总结

核心内容

本报告由研究员邓丹撰写，发布于2021年11月22日，主要分析了豆粕市场的短期、中期和长期走势，结合国内外供需情况、价格波动、库存变化及操作建议，为投资者提供参考。

主要观点

• 短期：春节备货需求支撑豆粕价格，市场表现有所回暖。
• 中期：南美大豆种植加快，预计增产，全球大豆供应压力增加。
• 长期：全球大豆供需或将进一步改善，基本面压力下豆粕价格重心下移。

操作建议

• 建议投资者采取逢高做空策略，以应对未来价格可能的下跌趋势。

关键关注因素及风险

• 国外疫情：可能影响大豆进口及市场情绪。
• 南美天气：若无重大灾害，南美大豆产量有望创新高。
• 进口大豆到港量：直接影响国内市场供应。
• 中美贸易关系：贸易政策变化可能对大豆进口造成影响。
• 国内非瘟情况：可能影响生猪养殖，进而影响豆粕需求。

基本面分析

1. 价格与价差

• 上周国内豆粕价格小幅上涨，沿海区域主流价格在3360-3430元/吨，较上上周上涨20-40元/吨。
• 美豆价格在前几日下跌过程中，因中国旺盛需求，低位反弹。

2. 供应情况

（1）国外部分

• 巴西：天气理想，大豆种植顺利，预计产量达1.45亿吨，创历史纪录。
• 美国：11月初步报告显示，2022年春季大豆种植面积仅小幅增加（30万英亩），预计不会大幅增长。
• 玉米：种植面积可能减少，因投入成本高企。
• 马来西亚：传闻称因疫情复苏将推迟外籍工人入境，可能影响棕榈油供应。

（2）国内部分

• 上周全国111家油厂大豆实际压榨量为189.19万吨，开机率为65.76%。
• 上周油厂实际开机率略低于预期，但压榨量较上上周增加12.99万吨。
• 全国港口大豆库存为488.81万吨，较前一周减少19.27万吨，降幅为3.94%；同比去年减少196.39万吨，降幅为28.66%。

3. 需求情况

• 上周豆粕市场成交转好，周内共成交86.35万吨，较上上周增加36.36万吨，增幅为73.57%。
• 日均成交17.27万吨，其中现货成交64.30万吨，远月基差成交22.05万吨。
• 截至11月26日当周（第47周），国内主要油厂豆粕周度提货量为151.88万吨，环比减少1.78万吨，降幅为1.16%；同比增加8.88万吨，增幅为6.21%。
• 当前油厂豆粕供应宽松，提货积极性下降，饲料厂库存天数小幅下降。
• 截至12月3日当周（第48周），国内饲料企业豆粕库存天数为9.50天，较前一周减少0.38天，降幅为3.87%。

4. 库存变化

• 国内饲料企业豆粕库存天数持续下降，反映市场供需关系偏弱，企业采购意愿不高。

结论

总体来看，豆粕市场短期内受春节备货影响有所支撑，但中长期来看，全球大豆供应压力加大，市场基本面趋于宽松，价格或将继续下行。投资者应关注南美天气、进口大豆到港量、中美贸易关系等关键因素，谨慎操作，以逢高做空为主。